Все мягкие шаги ЕЦБ

Все мягкие шаги ЕЦБ

ЕЦБ: умеренная корректировка темпа Пеппа, важные решения декабря. Комментарий Антонио Чезарано, главного глобального стратега Intermonte

Ниже приведены основные моменты вчерашнего заседания ЕЦБ:

  • Пересмотр в сторону повышения оценок роста и инфляции, особенно на 2021 и 2022 годы
  • «Умеренное» снижение темпов покупок Pepp (в четвертом квартале) по сравнению со вторым и третьим кварталами, когда ЕЦБ вместо этого ускорил
    • Единогласное решение по вопросу Пеппа
    • Решение следует понимать как повторную калибровку, а не как сужение. Лагард буквально заявила: «Дама не сужается», перефразируя знаменитую фразу Тэтчер 1980 года «Женщина не для того, чтобы поворачиваться» (я не меняю курс)
  • Никаких дискуссий о том, как изменить набор инструментов денежно-кредитной политики, откладываем все на встречу 16 декабря.
  • Инфляция по-прежнему считается преходящей.

По этому поводу, когда его спросили, наблюдает ли ЕЦБ заметный рост рыночных инфляционных ожиданий (5-5 лет, взятых из цен инфляционных свопов), Лагард ответила, что они отслеживаются вместе с обширным набором данных, которые на данный момент не вызывают беспокойства. инфляции, хотя и с вниманием к рискам, в частности к рискам трансформации роста потребительских цен в заметное повышение заработной платы.

В этой связи Лагард напомнила, что в ходе осенних переговоров основное внимание уделялось исходу соответствующих переговоров.

В ИТОГЕ

Вчера ЕЦБ лишь немного скорректировал темпы роста Пеппа, не нарушив план закупок на данный момент до конца года, отложив наиболее важные решения до заседания 16 декабря, продолжая рассматривать фазу инфляции как переходную, приписывая это четыре основных фактора:

  1. Подорожание нефти
  2. НДС в Германии восстановлен до обычного уровня
  3. Эффект сравнения из-за переноса летних распродаж в 2020 году
  4. Узкие места в цепочке поставок

Таким образом, было предотвращено опасное резкое снижение темпов сокращения покупок Pepp (меньшая часть консенсуса), и, следовательно, итальянский спред перехватывает дыхание, возвращаясь ближе к нижнему пределу диапазона 100/110 базисных пунктов.

Таким образом, внимание постепенно смещается на предстоящие данные по инфляции в евро (1 октября), а также на ход переговоров по заработной плате осенью, перед вышеупомянутым заседанием ЕЦБ в декабре.


Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/che-cosa-non-ha-deciso-la-bce/ в Fri, 10 Sep 2021 05:24:09 +0000.