ЕС следующего поколения: цифры, задачи и этапы

ЕС следующего поколения: цифры, задачи и этапы

Налоговый пакет ЕС следующего поколения представляет собой поворотный момент для политической и экономической структуры еврозоны. Анализ Андреа Делитала, главы евро мульти актива Pictet Asset Management

Грексит, Брексит, Италексит и даже Немецкий выход.

Последние годы для европейского континента характеризовались доминированием центростремительных сил над агрегирующими. Распространение популистских и анти-проевропейских политических движений, которые часто направляли настроения граждан различных государств-членов к ЕС для достижения консенсуса, несколько раз приводило к и без того хрупкому союзу между странами Старого континента, очень близкими к окончательный переломный момент.

Тем не менее, как это часто случалось в прошлом в истории Союза, в ответ на чрезвычайно сложную ситуацию была обнаружена политическая и экономическая воля, которая сделала бы решительный шаг вперед в направлении большей интеграции, демонстрируя, как даже самые серьезные кризисы Острый может привести к решающим положительным поворотным моментам.

Из-за врожденной медлительности механизмов Сообщества первоначальная реакция в поддержку стран, сильно пострадавших от пандемии, была, по меньшей мере, робкой: налоговое вмешательство фактически было полностью делегировано отдельным странам и их расходным возможностям, временно освобожденным от бюджетных ограничений навязанный Пактом о стабильности. И если чрезвычайные меры Sure, Bei и Mes , ратифицированные в апреле, уже продемонстрировали намерение сделать больше, то только в конце мая с соглашением между Меркель и Макроном о Фонде восстановления настоящий шаг вперед было достигнуто Этот шаг стал официальным благодаря соглашению, достигнутому во вторник 21 июля между 27 европейскими лидерами после напряженных переговоров, которые продолжались более 4 дней.

Налоговый пакет ЕС следующего поколения — не единственная положительная новость для Европы. Макроэкономические данные, по сути, продолжают демонстрировать определенную тенденцию восстановления: на данный момент, похоже, V-образный сценарий продолжает идти по ожидаемому пути, даже с некоторыми позитивными сюрпризами в экономических показателях. В Германии сфера услуг, сектор, наиболее сильно затронутый пандемией, даже вернулся к уровню, превышающему уровень до Ковиджа, и аналогичная динамика наблюдается и в других странах региона.

В этом смысле жесткость, с которой европейские страны приняли меры социального дистанцирования в попытке сдержать инфекции, была решающей. Глядя на то, что происходит в США, где управление вирусами до сих пор было неравномерным и несколько неэффективным, становится очевидным, что более мягкий подход представляет опасные противопоказания: если, с одной стороны, фактически, избегая полного блока деятельности, глубина уменьшается экономический спад, с другой стороны, таким образом, он продлевается на неопределенное время с потенциально большим структурным ущербом для экономики.

Но возвращаясь к соглашению, достигнутому в течение недели по Фонду восстановления, это, хотя и частично модифицирующее по сравнению с первоначальным предложением, представляет собой двойную эпохальную революцию для политической и экономической структуры ЕС.

Во-первых, использование таможенной политики Сообщества для краткосрочных целей является беспошлинным, поэтому оно направлено на то, чтобы отреагировать на падение совокупного спроса, и в прошлом эта гипотеза всегда была расстроена оппозицией Германии, которая приписывала центральную политику исключительно структурному характеру. Сама Германия, которая в соответствии с соглашением, достигнутым с Францией в мае, стала одним из главных спонсоров нового курса Союза.

Во-вторых, пакет ЕС следующего поколения впервые предусматривает создание европейского долга: эта циклическая фискальная политика фактически финансируется за счет долга, и этот выбор быстро приведет ЕС к тому, чтобы стать одним из основных эмитентов облигаций в мире, с предполагаемой потребностью на следующие несколько лет в размере около 1 000 млрд. евро (эта сумма также включает суммы, потенциально предназначенные для Sure, программы по безработице, которую отдельные штаты еще не использовали до сих пор).

Эти два элемента, которые никогда не ставились под сомнение в ходе длительных переговоров, представляют собой реальные поворотные моменты для структуры сообщества, способные затмить изменения в пакете стимулов, которые желают скромные страны.

В частности, новое соглашение ослабило политику Сообщества, направленную на создание европейских общественных благ, что подразумевало передачу государствам-членам: ресурсы, выделенные для Фонда восстановления и восстановления, фактически увеличились с 560 млрд. Евро до 672,5 евро. млрд., при этом значительную часть дополнительной суммы составляют недорогие кредиты (672,5 млрд. евро разделены по новой схеме: 360 млрд. евро — кредиты и 312,5 млрд. евро — гранты; в целом, из-за В результате ослабления государственной политики ЕС доля грантов упала с 500 млрд. евро до 390 млрд. евро из общей суммы в 750 млрд. евро).

Таким образом, в своей нынешней форме план частично утратил характер соглашения Сообщества, чтобы стать частью более традиционной схемы межправительственного соглашения, основанной на передаче ресурсов государствам-членам, но две структурные революции, описанные выше, остаются абсолютным преобладанием.

С этим пакетом, равным 5% ВВП региона, Европа находится на вершине мира по фискальным стимулам, принятым для поддержки экономики: учитывая то, что сделали отдельные страны, на самом деле они достигают мощных 14% ВВП, даже выше, чем то, что США сделали до сих пор на другой стороне Атлантики (между 12% и 13% ВВП).

Среди основных бенефициаров этого массивного стимула — наша страна: Италия получит ресурсы в размере около 82 миллиардов евро, которые ей придется погасить, внеся пропорциональную квоту в бюджет ЕС, начиная с 2028 года и в течение следующих 30 лет до 2057 года, поэтому с очень большой задержкой. Этот взнос, установленный на основе доли ВВП региона, приходящейся на Италию, будет равен примерно 52 млрд. Евро, что приведет к чистым трансфертам в размере 30 млрд. Евро за 3 года, между 2021 и 2023 годами, что примерно равно 0,6% в год. Переводы, которые могли бы еще больше увеличиться, если бы часть налогового пакета финансировалась за счет собственных доходов ЕС, в виде налогов, связанных с экологическими товарами и адресованных цифровым гигантам США и Китая («цифровой налог»), это также могло бы стать возможным начать новый курс по финансам сообщества.

Договоренность достигнута, теперь ее необходимо выполнить. Институциональный путь еще достаточно длинный: осенью национальные парламенты государств-членов ожидают одобрения, которое тем временем должно будет подготовить и представить свои планы реформ. Затем будет получено окончательное заключение Комиссии в виде ряда шагов, которые задержат фактическое выделение средств до 2021 года, однако с возможностью использования этих ресурсов также для покрытия расходов, понесенных в период с февраля по декабрь этого года, и поэтому для финансирования дефицита к 2020 году (70% от общих ресурсов будет выделено между 2021 и 2022 годами).

Таким образом, путь остается еще довольно длинным, но заложенные основы предполагают новое будущее для Европы, посвященное еще большей интеграции, немыслимый сценарий еще несколько месяцев назад.


Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/che-europa-aspettarsi/ в Sun, 02 Aug 2020 08:40:30 +0000.