ЕЦБ ругает немецкий суд и затмевает брюссельский пакет

ЕЦБ ругает немецкий суд и затмевает брюссельский пакет

Объявление ЕЦБ о программе макси-покупок государственных облигаций Пеппа (также про Италию) прокомментировал и проанализировал Джузеппе Литурри

ЕЦБ есть, и это не могло быть иначе, учитывая продолжающийся глубокий спад и неутешительные прогнозы относительно тенденции инфляции.

Что еще было принято решение:

  1. Увеличение программы покупки государственных и частных ценных бумаг (PEPP), которая началась 26 марта, с 750 до 1350 миллиардов.
  2. Горизонт чистой покупки PEPP продлился по крайней мере до конца июня 2021 года. В любом случае, до тех пор, пока ЕЦБ не решит, что критическая фаза, связанная с коронавирусом, завершена.
  3. Реинвестирование выкупа по ценным бумагам со сроком погашения в соответствии с ППЧП, по крайней мере, до конца 2022 года. Будущее сокращение портфеля будет управляться надлежащим образом.
  4. Программа закупок, начатая в ноябре 2019 года (APP), которая предусматривает 20 миллиардов ежемесячных покупок, в дополнение к дополнительному выделению 120 миллиардов до конца 2020 года, будет продолжаться до тех пор, пока ЕЦБ не начнет повышать базовые ставки. Аналогичным образом, реинвестирование выплат по срочным бумагам будет продолжено.
  5. Процентные ставки не изменились и, как ожидается, останутся на этих уровнях или ниже, пока инфляция не приблизится к цели более низкого уровня, но близко к 2%.

Что это значит:

  1. Что экономическая ситуация в еврозоне действительно критическая. Прогнозы падения ВВП в 2020 году упали с + 0,8% в марте до -8,7% в июне. Инфляция в 2020 году прогнозируется на уровне 0,3%, и только в 2022 году ожидается ее рост до 1,3%. Это единственная цель ЕЦБ, и поэтому ее нельзя так сенсационно пропустить.
  2. Что, учитывая серьезность ситуации, все инструменты (Mes, Sure, Recovery Fund), помпезно созданные в месяцы сложных переговоров в Брюсселе, совершенно бесполезны. Каждое государство проводит свою фискальную политику в соответствии со своими потребностями, выпускает ценные бумаги, и через несколько дней ЕЦБ будет покупать их на вторичном рынке практически без ограничений. Сейчас не время прибегать к медленным инструментам, ограниченным определением их количества.
  3. ЕЦБ будет действовать с максимальной гибкостью независимо от так называемых «добровольных» ограничений. То есть полная свобода от ограничения максимального потолка в 33% долга каждого государства и распределения покупок в соответствии с «ключом капитала» ЕЦБ (для Италии приблизительно 17%). Именно то, что он уже начал делать с марта, Италия выросла до 21,6% в программе PEPP и даже до 29,6% в программе PSPP (часть программы APP, которая покупает государственные ценные бумаги). Таким образом, судьи Карлсруэ находят способ согласовать совместимость этих политик с их Конституцией в рамках национального демократического округа (парламента и правительства Германии), не оказывая влияния на ЕЦБ, который отвечает за свою работу только в Европейском суде.

В заключении ЕЦБ, столкнувшись с действительно скомпрометирован макроэкономической структурой, не может позволить себе какиелибо колебаний, например, те , к сожалению , были показан в начале марта ( «мы не здесь , чтобы уменьшить спреды» от 12 марта войдут в истории). Наиболее важной информацией является не столько расширение программы PEPP, сколько решение реинвестировать выплаты по ценным бумагам, срок действия которых истекает постепенно. Это означает почти постоянную поддержку рынка государственных облигаций. И это не было очевидным решением вообще.

Теперь министр Гуалтьери просит о дальнейшем увеличении дефицита и финансирует его с помощью барабанных палочек. Мы уже потеряли 3 драгоценных месяца, и количество рабочих и компаний, оставшихся под завалами, становится все более и более беспокойным


Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/ecco-come-la-bce-strapazza-la-corte-tedesca-e-rende-quasi-inutile-il-pacchetto-di-bruxelles/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=ecco-come-la-bce-strapazza-la-corte-tedesca-e-rende-quasi-inutile-il-pacchetto-di-bruxelles в Fri, 05 Jun 2020 14:15:46 +0000.