Кто будет выпускать (и как они будут проходить) зеленые облигации. Отчет Интеза Санпаоло

Кто будет выпускать (и как они будут проходить) зеленые облигации. Отчет Интеза Санпаоло

Цифры, тенденции и сценарии «зеленых» облигаций по данным исследовательского отдела Intesa Sanpaolo

Инвесторы готовы зарабатывать меньше, чтобы держать зеленые акции в своих портфелях. Именно на этом свидетельстве, подтвержденном анализом сотрудников ЕЦБ, делается акцент в отчете о «зеленых» облигациях Департамента исследований и исследований Intesa Sanpaolo . Анализ оценивает предложение государственных зеленых облигаций еврозоны в этом году в 83 миллиарда евро. Только 30 миллиардов должны поступать от выбросов Европейского Союза, связанных с программой NGEU.

Что такое зеленые облигации?

Зеленые облигации, по-итальянски « зеленые облигации », представляют собой финансовые инструменты, выпуск которых связан с проектами с характеристиками экологической устойчивости, такими как энергоэффективность, производство энергии из чистых источников, устойчивое использование земли, инициативы, связанные с предотвращением и контроль загрязнения или рациональное использование воды. Это относительно новые продукты, которые продемонстрировали высокие темпы роста за последнее десятилетие.

Кто выпускает зеленые облигации

Первоначально зеленые облигации в основном выпускались наднациональными финансовыми институтами, такими как Всемирный банк или Европейский инвестиционный банк , затем на рынок пришли также облигации, выпущенные отдельными компаниями, муниципалитетами и государственными учреждениями. В последнее десятилетие произошло значительное расширение, в том числе благодаря толчку парижской конференции COP21 и соглашений по климату.

Зеленее, даже если менее богат

Исследование ЕЦБ «оценивает отрицательный совокупный коэффициент зелени, равный -5», говорится в отчете. Это сигнализирует о наличии инвесторов, желающих получить менее высокую прибыль, чтобы владеть экологически безопасным бизнесом . Зеленые облигации, выпущенные правительствами в зоне евро, подтверждают эту тенденцию, и эти ценные бумаги котируются дороже, чем обычные облигации. «Разница между z-спрэдом зеленой ценной бумаги и синтетической, полученной в результате интерполяции двух обычных облигаций, — говорится в отчете Intesa Sanpaolo, — варьируется от -2 б.п. OAT 06/2044 и Bund 08/2031 до -7 bp испанского зеленого правительства».

Волатильность зеленых акций

Растущая геополитическая напряженность , вызванная российско-украинским конфликтом, вызвала рост волатильности зеленых гособлигаций и в еврозоне. « Зеленый BTP был более защитным, чем обычный BTP, во время фазы отсутствия риска, а дифференциал Z-спрэда уменьшился с -5 до -8 базисных пунктов, — продолжает отчет. По мере увеличения спреда 10-летнего BTP-Bund дифференциал уменьшился и, с учетом волатильности последних дней, вернулся к доконфликтным уровням». Состав базы инвесторов также повлиял на тенденцию зеленого BTP. На самом деле зеленый BTP извлек выгоду из базы так называемых инвесторов в реальные деньги, «характеризующихся долгосрочной инвестиционной перспективой (около 20% от общего объема, размещенного на первичном рынке), и от специализированных инвесторов, определяемых как ESG (более более 50% от общего количества), чувствительных к зеленой составляющей подвоя».

Вмешательства ЕС

В постпандемическом мире европейские и национальные институты пытались ускорить энергетический переход и постепенное сокращение зависимости от ископаемого топлива. Энергетический кризис и российско-украинская война — два фактора, которые еще быстрее ускоряют энергетический переход, чтобы снизить зависимость от импорта российского газа. 8 марта Европейская комиссия представила план RepowerEU , направленный на поощрение диверсификации источников газоснабжения и более широкое использование возобновляемых источников энергии, таких как биометан и зеленый водород, для ускорения реализации плана программы «Fit for 55».

Выпуски европейских зеленых облигаций

ЕС намерен профинансировать около 30% программы ЕС Next Generation с помощью еврооблигаций на общую сумму около 250 миллионов евро для продвижения проектов в соответствии с международными соглашениями (Парижское соглашение). С этой целью в октябре была размещена первая европейская зеленая облигация на сумму 12 млрд евро , а затем повторно открыта в январе 2022 года на сумму 2,5 млрд евро. «В течение 2022 года, — говорится в отчете Intesa Sanpaolo, — мы ожидаем , что Европейский Союз разместит около 30 миллиардов евро в выпуске «зеленых» облигаций . Этот прогноз может быть пересмотрен в сторону повышения, если ЕС решит увеличить экологические выбросы для финансирования нового плана RepowerE».

Зеленые облигации правительств еврозоны

В 2021 году правительства еврозоны выпустили зеленые облигации на сумму около 50 миллиардов евро , и в настоящее время их количество в обращении достигло 120 миллиардов . «Предложение зеленых государственных облигаций увеличилось в течение 2021 года также благодаря выходу на рынок новых эмитентов, таких как Италия, выпустившая первый зеленый BTP на 13,5 млрд евро, и Испания, разместившая 5 млрд евро в сентябре прошлого года для финансирования проектов, направленных на продвижение экологической устойчивости. — продолжает доклад -. Германия является единственным государственным эмитентом, у которого зеленая кривая представлена ​​для четырех различных сроков погашения (Бобль 10/2025, Бунд 08/2030, Бунд 08/2031 и Бунд 08/2050), в то время как у Франции самое большое количество зеленых облигаций в обращении среди стран еврозона с 45 миллиардами евро».

Перспективы на 2022 год: подтверждения и новые проблемы

Страны ЕС в 2022 году будут следовать тенденциям, наметившимся в 2022 году. Дания в январе разместила первую зеленую облигацию на сумму 5 млрд датских крон (что эквивалентно примерно 670 млн евро) со сроком погашения 10 лет. Объявила Германия . которая намерена разместить 12,5 млрд зеленых федеральных ценных бумаг в соответствии с 2021 годом и выпустить новую облигацию со сроком погашения 10/2027 28 июня. Бельгия объявила в годовом плане финансирования, что разместит новую зеленую облигацию, срок действия которой еще не определен. Франция объявила приемлемые расходы в размере 15 миллиардов долларов на проекты, направленные на защиту и улучшение окружающей среды, равные сумме, выделенной в 2021 году. Страны Средиземноморья также присоединятся к выбору стран Северной Европы. Руководящие принципы Италии на 2022 год предсказывают повторное открытие BTP 04/2045 и выпуск новых зеленых облигаций, вероятно, с более короткой дюрацией. Испания разместила 1,2 миллиарда облигаций 07/2042 в феврале и проведет другие повторные открытия в течение 2022 года. Наконец, ожидается появление новых государственных эмитентов, таких как Австрия , которая планирует разместить зеленые облигации во втором квартале, и Греция . во втором семестре.


Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/energia/chi-emettera-e-come-andranno-i-green-bond-report/ в Mon, 04 Apr 2022 05:40:31 +0000.