Потому что золото и доллар не будут танцевать

Потому что золото и доллар не будут танцевать

Каковы последствия в экономическом и финансовом секторе, вызванные Covid-19? Будет ли ограничение на свободный рынок и возвращение государственного капитализма? А что будет с золотом, долларом и Китаем? Таблетки учебного центра Banca Generali-Saxo Bank

Локализация и государственный капитализм (автор Стин Якобсен)

После продолжительного периода, составляющего около трех десятилетий глобализации и взаимосвязей, мир готовится к периоду деглобализации, когда государства попытаются сделать себя максимально независимыми.

В результате самообеспеченности предельные издержки могут значительно возрасти, даже превышая предельную производительность. Это приводит к неизбежному росту реальных цен не только за счет инфляции.

Там может быть существенное ограничение на свободном рынке.

Многие национальные государства могут потратить более 50% своего ВВП на борьбу с кризисом путем прямых и косвенных займов и помощи.

Учитывая сильное воздействие ущерба, нанесенного Covid-19, основная проблема, которую ставят, заключается в том, как следует решать кризис, и в лучшем случае будет приостановка рыночной экономики, в худшем — ее замена на государственный капитализм. Конечно, эта стратегия никогда не сможет быть успешной, поскольку нам скорее нужен глобальный подход, а не мое государство в первую очередь.

Сложный рыночный момент, когда мир пытается перезапуститься (Питер Гарнри)

Во втором квартале было видно, как экспансионистская денежно-кредитная политика поддерживает рыночную тенденцию и как появляется больше спекуляций и «животного духа».

VIX (индекс страха) продолжает предполагать, что мы все еще находимся на медвежьем рынке, потому что, поскольку он преодолел порог 22, он никогда не возвращался.

Доходность акций отрицательна, а текущая доходность риска не является привлекательной. Фактически, существует 33% вероятности того, что инвесторы в акционерный капитал увидят отрицательную реальную прибыль в течение следующих 10 лет.

Тот факт, что нет лучших инвестиционных альтернатив, в том числе и из-за большего контроля власти над кривой доходности, все еще может играть роль в пользу справедливости (как это было в США в период 1942-51 гг.) но это точно должно быть контекстуализировано в соответствии с различными государствами.

Отрицательные процентные ставки абсолютно непродуктивны и порождают неправильное распределение капитала и рабочей силы, что не благоприятно для будущего.

Это может быть подходящее время для покупки европейских акций по ряду причин, включая тот факт, что они, как правило, недооцениваются по сравнению с американскими, уделяют больше внимания экологическим и в целом тематическим и устойчивым инвестициям, фокусируются на секторе здравоохранения, а также хорошо вникнуть в него.

Золото может подойти в этой макроэкономической ситуации, но следует обратить внимание на инвестиции в золотодобытчики.

Доллар по-прежнему остается центром притяжения (Джон Харди)

Хотя может показаться, что мы выздоравливаем и что отрицательный цикл уже закончился, аналитикам это вряд ли удастся. С этого момента вы можете увидеть влияние различных политик и понять, приведут ли маневры, направленные на сохранение «чего-либо», к зомбированию некоторых компаний.

На третий квартал нет хороших прогнозов в отношении платежеспособности, в том числе потому, что, несмотря на массовые покупки центральными банками ценных бумаг, базовые компании по-прежнему ограничены в возможности оценить ущерб, который они понесли в результате этого шока, который не это касается только одного кризиса ликвидности. Центральные банки могут иметь возможность покупать корпоративные облигации, но не могут предотвратить банкротства компаний, которые хотят реструктурировать свои долги.

Поскольку доллар все еще находится в центре тяжести, поскольку мы живем в мире, погруженном в долги, деноминированные в этой валюте, для прочного восстановления потребуется его девальвация в реальном и относительном выражении. Поскольку риск дефолтов и дефолтов увеличивается, это может показаться необходимым маневром, даже если нечто подобное не произошло со времен Второй мировой войны и Закона о золотом резерве 1934 года.

Выборы в США могут также способствовать, как это обычно бывает, изменению «правил игры». Например, Джо Байден, будучи президентом, мог бы повысить налогообложение, уделить больше внимания устойчивости и другим факторам, которые ограничат работу некоторых американских компаний и, следовательно, привлекательность соответствующих активов. Кроме того, может возрасти инфляция из-за увеличения государственных расходов на инфраструктуру, здравоохранение и другие сферы.

Валюты государств с самыми большими финансовыми репрессиями могут иметь самые большие трудности, в то время как страны с наибольшим потенциалом в отношении товаров могут иметь преимущество.

В течение третьего квартала можно было также понять поведение Европы в отношении солидарности, которую они проявят, и если их обещания будут действительно выполняться, а также с точки зрения того, сколько они выделят для решения критических вопросов, поскольку пока бюджет будет казаться скромным по сравнению с размером кризиса.

Третий квартал: золото всегда главный герой (Оле Хансен)

Хотя основной проблемой во втором квартале было «потушить пожары» и предотвратить полный обвал рынков, последствия будут оценены в 3 квартале, и начнутся работы по реструктуризации.

Золото может стать звездой третьего квартала, поскольку есть несколько причин для его возможного поднятия как минимум до 1800 долларов за унцию и исторических максимумов в ближайшие годы.

Цена на нефть остается неопределенной, учитывая изменения в привычках потребителей, например, в отношении способа перемещения, сокращения поездок, а также на этапах покупки, что влечет за собой именно увеличение онлайн-покупок.

Европа на перекрестке сомнений и необходимости реформ (Кристофер Дембик)

Европа слишком сильно зависит от остального мира, особенно от Азии, и кризис стал тревожным сигналом. Эта зависимость, в частности, связана с производством медицинского оборудования и приборов, а также с некоторыми лекарственными активными ингредиентами. Поэтому Европе следует сосредоточиться на внутреннем перераспределении некоторых видов экономической деятельности и промышленной политике, но неясно, действительно ли она к этому готова, также потому, что все будет отражаться на потребителях, особенно если экономия за счет масштаба не будет использована должным образом. Кажется, он не движется в этом направлении.

Великая перемотка (Элеонора Креа)

Хотя очевидно, что мировое сотрудничество могло бы стать хорошей отправной точкой для решения некоторых проблем, может показаться, что кризис лишь усилил существовавшую ранее тенденцию к деглобализации и националистическим настроениям.

Ограничения свободного рынка, независимость центрального банка и замедление роста способствуют нестабильности рынка. После десятилетий присоединения, когда риски, связанные с прерыванием цепочки поставок, всплыли, компаниям придется частично изменить свой бизнес, чтобы продемонстрировать большую устойчивость, также начиная с решения проблем децентрализации производства.

Австралия движется в этом направлении, будучи небольшой открытой экономикой с высокими затратами энергии и рабочей силы и устаревшим производственным сектором. Он сосредоточен на поддержке местного бизнеса и создании рабочих мест, а также на уделении особого внимания инвестициям в возобновляемые источники энергии (также учитывая их опыт экологической катастрофы). Профилактика, как правило, лучше, чем лечение, но в случае Австралии, лечение может оказать большее влияние в этой ситуации "горы корпоративного долга, зомби-компаний и падение производительности".

Допущения, лежащие в основе цен на активы, меняются, поэтому существуют изменения в допущениях и, следовательно, в построении портфелей. Увеличение инвестиций в местную инфраструктуру, изменение климата, устойчивость и инвестиции в медицинские учреждения открывают хорошие возможности в мире акций. Сосредоточьтесь на диверсификации портфеля, ориентированной на драгоценные металлы, альтернативные инвестиции и реальные активы.

Трамп и Ковид-19, или судьба Китая (Кей Ван-Петерсен)

Шокирующее разобщение между ущербом, который мы видели во всем мире (экономический, социальный и политический), и реакцией рынков (некоторые индексы, такие как NASDAQ, зафиксировали свои исторические максимумы).

Поэтому уровень цен на акции не следует использовать для оценки основополагающих активов, в том числе потому, что нельзя недооценивать риски второй волны заражений и блокировок.

Ликвидность является основной движущей силой роста цен, поэтому в какой-то момент может произойти поворот, который может произойти между 6-18 месяцами и годами.

Трамп и Ковид-19 могут быть удивительно лучшими вещами, которые произошли с Китаем в последний период, поскольку он постоянно сталкивается с несколькими вызовами.

Это может иметь большое значение в технологической инфраструктуре, улучшая торговый баланс (стараясь больше не быть экспортером) и открывая больше для рынка.

Деглобализация может также привести к большему количеству инноваций в целом, так как более низкие затраты из-за децентрализации производства всегда препятствовали выбору инноваций для получения большей прибыли.


Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/perche-oro-e-dollaro-non-balleranno/ в Sat, 11 Jul 2020 05:00:42 +0000.