Рост экономики обусловлен не промышленностью, а услугами.

Рост экономики обусловлен не промышленностью, а услугами.

Комментарий Паоло Мамели, старшего экономиста исследовательского отдела Интеза Санпаоло, о промышленном производстве в Италии в июле

Промышленное производство неожиданно выросло на + 0,8% м / м в июле после восстановления на + 1,1% м / м в июне (пересмотрено в сторону увеличения на одну десятую). Объем производства продолжает широко расти в годовом исчислении, хотя и замедляется до + 7% с предыдущего + 13,8% (на основе данных, скорректированных с учетом календарных эффектов).

В течение месяца рост был обеспечен инвестиционными товарами, промежуточными товарами и потребительскими товарами краткосрочного пользования (+ 1,9%, + 1,4% и + 1,3% м / м соответственно), при этом произошла частичная коррекция на энергоносители и второй раз подряд. ежемесячная скидка на товары длительного пользования. Ежегодно все макро-секторы расширяются, за исключением энергетических продуктов.

Производство в обрабатывающей промышленности выросло на + 1,2% м / м, в основном за счет машин и оборудования (+ 2,7% м / м): признак того, что инвестиционный цикл начался благодаря позитивному прогнозу спроса и благоприятному финансированию. условия и достаточная ликвидность, доступная компаниям. Однако в некоторых секторах обрабатывающей промышленности в течение месяца была зафиксирована коррекция: в основном это нефтепереработка, фармацевтика, электрооборудование, транспортные средства и металлургический сектор. В годовом исчислении единственными секторами, находящимися в упадке, являются фармацевтика (-1,9%) и горнодобывающая промышленность (за пределами обрабатывающей промышленности) (-2,8%).

Промышленное производство уже вернулось к уровням, превышающим до-Covid, в июне, а в июле оно закрепило прогресс предыдущего месяца (+ 1,5% по сравнению с февралем 2020 года). В третьем квартале ожидается еще один рост производства, хотя и менее заметный, чем в первых двух кварталах года.

Опросы делового доверия подтверждают, что отрасль остается в фазе роста, даже если отмечается умеренное замедление по сравнению с темпами первой половины года. Трудности с закупкой материалов и рост цен на сырье, похоже, в последние месяцы приобрели большее значение как препятствие для производственной деятельности компаний.

В любом случае, рост экономики сегодня обусловлен не промышленностью, а услугами, у которых все еще есть достаточно возможностей для восстановления после драматических последствий пандемии: хотя промышленность уже восстановилась до докризисного уровня, добавленная стоимость в сфере услуг во 2 квартале 2021 года он оставался на 5% ниже уровней конца 2019 года (-9,4% в торговле транспортом, проживанием и общественным питанием, -14,4% в других сферах услуг). Даже если бы тенденция к замедлению роста в промышленности усилилась из-за вышеупомянутых узких мест на стороне предложения, вклад услуг на данном этапе представляется таким, что он более чем компенсирует любой более низкий ожидаемый динамизм производства и строительства.

Именно из-за все еще очень сильного вклада услуг (добавленная стоимость которых выросла на 2,9% кв / кв во 2-м квартале по сравнению с 2,7% ВВП), мы думаем, что экономическая активность, возможно, сохранила очень устойчивые темпы роста в летнем квартале ( в диапазоне 1,5-2% кв / кв) перед замедлением (чуть менее 1% кв / кв) в заключительной части года. Наш сценарий отражает эволюцию четвертой волны пандемии, не способную побудить власти принять ограничительные меры, сопоставимые с теми, которые применялись во время предыдущих волн (также из-за продвинутой стадии кампании вакцинации).

В результате мы пересматриваем наши прогнозы роста итальянского ВВП в сторону повышения, который, как ожидается, восстановится не менее чем на 5,7% в этом году (после -8,9%, зафиксированных в прошлом году). На наш взгляд, риски, связанные с этим прогнозом роста, сейчас повышаются.


Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/crescita-economia-industria-servizi/ в Fri, 10 Sep 2021 11:38:51 +0000.