Пятница, 5 июля, 2024

Вогон сегодня

Избранные новости из Галактики

Вогон сегодня
Криптовалюты

Отличие ценных бумаг от не ценных бумаг на рынке криптовалют

Вольфрамовый Куб

Отличие ценных бумаг от не ценных бумаг на рынке криптовалют

Криптовалютный рынок вызывает много вопросов относительно его финансового и нормативно-правового статуса, в том числе о том, являются ли криптовалюты ценными бумагами. Ценные бумаги, как правило, являются рыночными финансовыми инструментами с денежной стоимостью, выпущенными компаниями или правительствами, которые также хорошо регулируются, и инвесторы должны знать о потенциальных рисках.

С другой стороны, криптовалюты в значительной степени не регулируются, и их статус как ценных бумаг остается спорным и неясным. Криптовалютные биржи и разработчики стараются действовать в рамках закона в различных финансовых юрисдикциях. Однако эти законы и требования различаются в разных юрисдикциях, что усложняет вопрос.

Что такое тест Хоуи для криптовалют?

Классификация криптовалют как ценных бумаг или товаров является постоянной темой споров во многих юрисдикциях. В основном это связано с уникальной природой криптовалют и тем фактом, что они не вписываются в традиционные классификации активов.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложила тест Хоуи , чтобы определить, какие сделки квалифицируются как ценные бумаги. Этот тест предполагает, что для того, чтобы сделка или актив были классифицированы как ценная бумага, они должны включать «вложение денег в совместное предприятие с разумным ожиданием прибыли от усилий других».

Применение теста Хоуи к криптовалютам дает противоречивые результаты:

  • Денежные инвестиции: Криптовалюты соответствуют этому критерию, поскольку для инвестирования в них нужны деньги.
  • В совместном предприятии : Этот критерий соблюдается в некоторой степени. Например, в службах кредитования криптовалюты клиенты ссужают свои деньги, ожидая фиксированной или переменной прибыли в зависимости от того, как их использует биржа.
  • Ожидание прибыли: Хотя многие инвесторы в криптовалюту стремятся получить прибыль, есть исключения, такие как стейблкоины, которые используются в качестве средства сбережения, а не для получения прибыли, что классифицирует их скорее как валюту, чем как ценную бумагу.
  • Усилия других : здесь криптовалюты обычно не выдерживают испытания, поскольку никакая третья сторона, как правило, не участвует в обеспечении прибыли инвесторов. Это больше касается коллективных рыночных настроений и активности инвесторов. Однако из-за участия третьих лиц стейблкоины и некоторые случаи, такие как услуги по стейкингу и кредитованию криптовалюты, могут пройти этот тест.

Несмотря на эти рекомендации, остается неясность в отношении того, какие криптовалюты критерии SEC должны маркировать как ценные бумаги.

Напротив, товары представляют собой основные взаимозаменяемые товары, используемые в торговле, заменяемые другими товарами аналогичного типа. Некоторые криптовалюты, в частности Биткойн, считались товарами, поскольку их не выпускала какая-либо конкретная организация, а их стоимость не зависела от деятельности базовой компании.

Какие криптовалюты не являются ценными бумагами?

Криптовалюты часто не соответствуют всем критериям теста Хоуи, поэтому их нельзя классифицировать как акции.

Например, ожидаемая доходность при инвестировании в криптовалюты обычно зависит от рыночных сил спроса и предложения, а не обязательно от усилий совместного предприятия или третьей стороны. Это отличие отличает их от ценных бумаг, в которых усилия организации-эмитента обычно приносят прибыль.

SEC заявила , что Биткойн и Эфир, криптовалюты, лежащие в основе сетей Биткойн и Эфириум соответственно, не подпадают под категорию ценных бумаг. Во многом это связано с их децентрализованным характером. Агентство больше не рассматривает их как ценные бумаги, когда криптовалюта становится достаточно децентрализованной, как Биткойн и Эфир.

Напротив, SEC почти всегда видит в заголовках небольшие первоначальные предложения монет или ICO.

Кроме того, в знаменательном деле в Коннектикуте федеральное жюри пришло к выводу , что Paycoin и несколько предприятий, связанных с добычей криптовалюты, не являются ценными бумагами, что стало первым случаем, когда федеральное жюри рассмотрело вопрос о том, является ли криптовалюта ценной бумагой. Группа следовала тесту Хоуи, чтобы определить, представляют ли продукты инвестиционный контракт или ценную бумагу. После обсуждения они пришли к выводу, что рассматриваемые продукты не являются гарантией.

Однако следует отметить, что такие факторы, как конкретные детали криптовалюты, ее базовая технология и юрисдикция, которой принадлежит валюта, могут влиять на классификацию криптовалюты как ценной бумаги.

Таким образом, эта информация может не относиться ко всем криптовалютам, и всегда рекомендуется консультироваться с профессиональным юристом или нормативным руководством при решении этих вопросов.

Какие криптовалюты считаются ценными бумагами?

Регуляторное и юридическое пространство все еще сталкивается со сложной проблемой принятия решения о том, какие криптовалюты можно квалифицировать как ценные бумаги. SEC обычно применяет тест Хоуи , чтобы определить, можно ли считать криптовалюту ценной бумагой.

Недавно SEC определила ряд криптовалют как ценные бумаги. В список этих криптоактивов, классифицируемых как ценные бумаги, входят:

Что, если криптовалюты являются ценными бумагами?

Предположим, криптовалюта классифицируется как ценная бумага. В этом случае на него распространяется нормативно-правовая база, регулирующая ценные бумаги. Это включает в себя регистрационные требования, обязательства по раскрытию информации и другие юридические обязательства, направленные на защиту инвесторов.

  • Регистрация : эмитент должен зарегистрировать предложение в SEC, если не применяется исключение. Регистрация предполагает предоставление подробной информации о компании, ее руководстве и самой безопасности. Это существенный процесс, который может быть дорогостоящим и трудоемким.
  • Раскрытие информации : Эмитенты ценных бумаг должны регулярно раскрывать общественности информацию, включая финансовую отчетность и информацию о своих деловых операциях, факторах риска и управлении.
  • Соответствие и правоприменение : Эмитент должен соблюдать различные законы и правила, направленные на защиту инвесторов. Если эмитент не соблюдает требования, он может столкнуться с принудительными мерами со стороны SEC, что может привести к штрафам, санкциям или другим санкциям.
  • Правила брокера-дилера : если криптовалюта квалифицируется как ценная бумага, любой участвующий в ее продаже может подать заявку на регистрацию в качестве брокера-дилера. Это требование распространяется на биржи, которые облегчают торговлю криптовалютой.
  • Ограничения для инвесторов : Только аккредитованные инвесторы, физические или юридические лица, отвечающие определенным финансовым критериям, могут приобретать определенные ценные бумаги. Это может ограничить пул потенциальных покупателей криптовалюты.
  • Юридические последствия : если криптовалюта получает обозначение безопасности после ее выпуска, инвесторы могут подать против нее иск, особенно если ICO не придерживается законов о ценных бумагах.
  • Восприятие рынка : Наконец, классификация как акции может повлиять на восприятие криптовалюты рынком. Некоторые инвесторы могут рассматривать это как более законную инвестицию, в то время как усиление регулирования и потенциальное снижение ликвидности могут отпугнуть других.

Такие случаи, как счет процентной ставки BlockFi, не зарегистрированный в качестве права собственности, подчеркивают продолжающуюся сложность. Это привело к штрафу в размере 100 миллионов долларов для BlockFi, которая не приняла и не опровергла обвинение.

Иск SEC против Ripple за отказ зарегистрировать XRP в качестве ценной бумаги представляет собой еще один пример негативного влияния на отрасль.

Взгляд агентства на некоторые криптовалютные активы как на ценные бумаги даже привел к расследованию в отношении Coinbase . В результате многие токены были исключены из списка Coinbase, американского подразделения Binance и Kraken.

Последствия регулятивного статуса криптовалюты

Неясный регулирующий статус криптовалют имеет серьезные последствия, что делает маловероятным идею широкомасштабного регулирования. Пока они не будут регулироваться в одной юрисдикции, отстаивание их правового статуса в других всегда будет проблемой. Эта проблема также влияет на использование и торговлю криптовалютами.

Правительствам, рассматривающим возможность регулирования криптовалют, также приходится бороться с общими рыночными рисками, такими как необратимость транзакций в блокчейне, вероятность мошенничества, взлома и манипуляций, а также волатильность стоимости криптовалюты.

Криптовалютное регулирование по всему миру
Криптовалютное регулирование по всему миру. Источник: Статистика

Несмотря на проблемы и регуляторную неопределенность, будущее криптовалют остается многообещающим. У них есть потенциал революционизировать различные аспекты финансов, от платежей и денежных переводов до кредитов и сбора средств.

Поскольку регулирующие органы, участники отрасли и инвесторы продолжают разбираться со сложностями этого нового цифрового рубежа, важно создать среду, которая поддерживает инновации, обеспечивая при этом надлежащую защиту для всех участников.

Пост «Отличие ценных бумаг от не ценных бумаг на рынке криптовалют» впервые появился на BeInCrypto .