Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что мировая экономика движется к рецессии
Кристин Лагард, глава Европейского центрального банка, считает, что мировая экономика находится в серьезном затруднении и находится на грани рецессии.
Он провел сравнения с 1920-ми годами, когда экономическая нестабильность и неправильные решения привели к Великой депрессии.
Но на этот раз проблема не только в чем-то одном. Это хет-трик катастроф.
Мы пережили самую страшную пандемию с 1920-х годов, крупнейший конфликт в Европе со времен Второй мировой войны и энергетический кризис, сравнимый с нефтяным шоком 1970-х годов.
Цепочки поставок нарушены, глобальная торговля дает сбои, и мы наблюдаем технологические разработки, за которыми мир изо всех сил пытается идти в ногу.
Те же проблемы, новый век
В 1920-х годах страны приняли несколько глупых решений, придерживаясь золотого стандарта, что привело к дефляции и краху банков.
Все испугались и начали закрывать свою экономику, что только ухудшило ситуацию.
Вот как мы пришли к «экономическому национализму», который представляет собой всего лишь причудливый способ сказать, что страны начали думать о себе и прекращать торговлю со всеми остальными.
Это была катастрофа.
Но, к счастью, как отметила Кристина:
«Сегодня мы находимся в лучшем положении, чем наши предшественники, чтобы справиться с этими структурными изменениями».
Одной из больших проблем, о которой говорила Кристина, была инфляция, которая после пандемии пошла на убыль. Цепочки поставок были нарушены, а война на Украине привела к стремительному росту цен на энергоносители.
Поэтому ЕЦБ пришлось вмешаться и начать повышать процентные ставки в прошлом году, чтобы взять ситуацию под контроль.
И это сработало. Более или менее.
Инфляция в еврозоне достигла пика в 10,6% в октябре 2022 года, но затем упала до 2,2% в августе 2023 года. Он назвал весь этот хаос «экстремальным стресс-тестом» для центральных банков.
Редко можно увидеть столь быстрое снижение инфляции без потери работы группой людей. Но каким-то образом им это удалось. Фактически с конца 2022 года работу в еврозоне нашли еще 2,8 миллиона человек.
Угрожающая кривая доходности
Еще есть кривая доходности, которая, я думаю, похожа на хрустальный шар для прогнозирования рецессий.
Как правило, долгосрочные облигации имеют более высокую доходность, чем краткосрочные, поскольку инвесторы хотят получать больше денег за то, что они дольше привязывают свои деньги.
Но когда краткосрочная доходность выше, это означает, что инвесторы думают, что дела пойдут плохо. Этот так называемый «разворот» происходил перед каждой рецессией в США, начиная с 1980 года.
Вот уже более двух лет краткосрочные облигации приносят более высокую доходность, чем долгосрочные. Ситуация нормализовалась пару недель назад, хотя это не совсем хорошие новости.
Несмотря на это, фондовый рынок США ведет себя так, как будто все в порядке. Федеральная резервная система только что снизила процентные ставки на 50 базисных пунктов, и индекс S&P 500 достиг нового максимума.
Председатель ФРС Джей Пауэлл говорит, что экономика США «в основном чувствует себя хорошо». Но экономисты, которые верят в кривую доходности, этого не делают. Они думают, что крах Америки — лишь вопрос времени.
И кто может их винить? Вы видели состояние ее госдолга?
Роль Японии
Между тем, у Японии есть свои проблемы. Банк Японии (BoJ) решил сохранить краткосрочные процентные ставки на уровне 0,25%, заявив, что их экономика медленно восстанавливается.
Но они также признали, что впереди много неопределенностей.
Они опубликовали заявление, в котором говорится, что ожидают, что экономика продолжит расти выше потенциального уровня. По сути, люди тратят больше, и это помогает.
Банк Японии даже улучшил свой взгляд на частное потребление, что означает, что люди покупают больше товаров, даже если цены растут. Это помогло сохранить стабильный курс иены на уровне 142,3 иены по отношению к доллару США.
Однако большинство экономистов полагают, что Банк Японии снова повысит ставки в этом году, возможно, уже в следующем месяце. Они не рискуют, особенно учитывая все, что происходит в глобальном масштабе.