Четверг, 28 марта, 2024

Вогон сегодня

Избранные новости из Галактики

Вогон сегодня
Начать Журнал

Как пойдет экономика Китая, США и ЕС

Как пойдет экономика Китая, США и ЕС

Мы ожидаем уверенного экономического роста в США и Европе. Анализ Роба Лавлейса, вице-президента и президента Capital Group

Инвестиции в эпоху пандемии поставили перед собой целый ряд новых задач. Однако в некоторых отношениях основы не изменились. Корпоративные доходы продолжают иметь значение. Есть структура, которую я люблю использовать, которая состоит из трех частей: пандемия, экономика, рынки. Пандемия будет сопровождать нас некоторое время, но ее влияние на экономику со временем будет уменьшаться. Это закономерность, которую мы наблюдали. Кроме того, здоровье экономики имеет большое значение для рынка облигаций, но в меньшей степени для фондовых рынков. Фондовый рынок определяется прибылью зарегистрированных на бирже компаний, и многие компании также продемонстрировали положительные результаты в период COVID. Поэтому следует исходить из того, что пандемия оказывает меньшее влияние на экономику. Последний продолжает расширяться, и компании имеют хорошие возможности для процветания.

После коррекции, вызванной COVID в первом квартале 2020 года, акции не только выросли, но и продолжили расти на том, что, как мы теперь понимаем, является бычьим рынком, который длился десять лет. Это было вызвано той же группой акций американских технологических компаний, которую мы обычно называем FAANG, а именно Facebook (теперь Meta), Amazon, Apple, Netflix и Google (теперь Alphabet). Эта долгосрочная тенденция сохраняется. COVID остановил рост, однако не изменил фундаментального направления рынков.

Мы ожидаем уверенного экономического роста в США и Европе. Рост в Китае может быть медленнее, но, как мы уже говорили ранее, экономика не обязательно является лучшим индикатором уровня фондового рынка. Рынки акций будут работать хорошо в зависимости от показателей базовых компаний. Ключевым фактором является рост корпоративных доходов.

Например, давайте посмотрим на фондовый рынок США, который рос более чем на 16% ежегодно в течение последних 10 лет. Это значительная цифра. Многие люди считают, что это связано со стимулом, который вмешался в рынок, поэтому большая часть роста была вызвана многократным расширением. Но этот аспект — лишь часть того, что породило его. Средний совокупный темп роста корпоративной прибыли США составлял более 7% в год. Это означает, что примерно половина роста обусловлена ​​прибылью, а другая половина — инвесторами, которые выше оценивают эту прибыль.

До недавнего времени китайские рынки росли теми же темпами, что и рынки США, однако из-за недавних заявлений правительства о всеобщем процветании и вмешательстве государства в различные сектора показатель оценки сократился почти вдвое. Кроме того, рост доходов в Китае был относительно скромным. Есть несколько быстрорастущих компаний, но есть и много других в сфере недвижимости и банковского сектора, которые потеряли деньги, и поэтому чистая прибыль практически не изменилась.

Итак, если вы посмотрите на рост во всем мире, большая его часть в конечном итоге приходится на Соединенные Штаты, поэтому этот рынок опередил другие за последнее десятилетие. Хотя мы наблюдаем некоторые излишества, то, что происходит в Соединенных Штатах, является уникальным и заставляет нас сосредоточиться на возможностях на этом рынке. В то же время отсутствие расширения оценки японских компаний оправдывает дальнейший анализ. И хотя европейские и китайские рынки двигались исключительно за счет увеличения оценки, мы отслеживаем множество привлекательных компаний с разумными оценками, отстающими от основных ориентиров. Как упоминалось выше, важно сосредоточиться на компаниях, а не на рынках, и искать возможности независимо от местонахождения компании.

Прямо сейчас мы видим возможности в компаниях с прочным фундаментом, которые добиваются высоких доходов, и не только в своих стратегических областях бизнеса, таких как FAANG, но и Tesla, которая, по нашему мнению, должна присоединиться к этой группе. Мы также рады прогрессу в сфере здравоохранения. Большинство вакцин от COVID были созданы на основе системы доставки мРНК, разработанной около 20 лет назад, и, наконец, пробиваются в обычные лекарства. Этот объект будет использоваться для разработки множества новых методов лечения и даже лекарств от опасных для жизни заболеваний. Это изменит нашу жизнь, поэтому меня интересует ряд компаний, работающих в этом секторе.

Кроме того, не следует исключать Европу и некоторые развивающиеся рынки. Они научились у США и Китая и создают свои собственные центры передового опыта, особенно в технологическом секторе. Это также очевидно в Канаде. Есть много компаний, таких как Shopify, которые создают свои собственные инновационные платформы. У них есть исключительные продукты, которые они выводят на рынок в цифровой и метасфере.

Что касается взглядов на экологические, социальные и управленческие вопросы (ESG), мы можем сказать, что принципы ESG являются глобальными и касаются всех классов активов. В Capital Group мы стремимся интегрировать принципы ESG в наш инвестиционный процесс. Затем каждая акция фильтруется по критериям ESG. Этот фактор учитывается в наших инвестиционных решениях, потому что мы знаем, что он будет определять цены и результаты. Наша роль как фундаментальных инвесторов «снизу вверх» заключается в том, чтобы говорить с компаниями. Компании хотят поступать правильно. Они хотят лучшего управления. Они хотят лучше относиться к своей рабочей силе. Они хотят иметь минимальное воздействие на климат. И они просят у нас руководства по этим вопросам. Мы осознаем эту ответственность, поэтому мы создали солидную группу ESG на низовом уровне, которая помогает выдвигать эти проблемы на передний план. Кроме того, важно предоставить управляющим активами возможность оценивать компании с точки зрения ESG, а не просто исключать определенные компании из портфеля. ESG следует рассматривать не как простой процесс исключения, а как выявление компаний, которые поступают правильно, и поддержку компаний, находящихся на переходном этапе.


Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/come-andranno-le-economie-di-cina-usa-e-ue/ в Sun, 06 Feb 2022 06:20:09 +0000.