Вот как и почему Bper и Banco Bpm падают на фондовом рынке
Удар Bper Banca и Banco Bpm на площади Пьяцца Аффари. Вот цифры и причины. Это связано с законом о бюджете и снижением стимулов для слияния банков.
Удар Bper Banca и Banco Bpm на площади Пьяцца Аффари. Вот цифры и причины.
Bper и Banco Bpm, упавшие более чем на 6%, были худшими из Ftse Mib в пятницу, 29 октября.
По мнению аналитиков, с понижением стимулов для слияния банков, введенным в действие Законом о бюджете на 2022 год, представленным правительством, сделки M&A теряют привлекательность, и это наказывает группы, которые могли быть главными действующими лицами.
В частности, Совет министров одобрил маневр на 30 миллиардов евро, который для банков предусматривает продление на шесть месяцев до 30 июня 2022 года стимулов для слияний или возможность преобразования отложенных налогов (отложенный налоговый актив, Dta) в налоговые льготы в случае агрегирования, но пересматривает общий потолок, устанавливая максимальную сумму в 500 миллионов.
ОТЧЕТ МОРГАНА СТЕНЛИ О DTA, UNICREDIT, BANCO BPM И BPER
Сегодня компания Morgan Stanley подсчитала, что эффект от мини-DTA проявляется, прежде всего, в Unicredit -Banco Bpm, снизившись с 4 миллиардов до 500 миллионов евро. А налоговые льготы по комбинации Unicredit и Banco Bpm снижаются с 2,9 млрд до всего полумиллиарда. Напротив, отмечают аналитики инвестиционного банка, другая операция с участием Banco BPM и BPER или BPER и Popolare di Sondrio пострадает в гораздо меньшей степени от сокращения налоговых льгот.
АНАЛИЗ INTESA SANPAOLO
Аналитики Intesa Sanpaolo сегодня пишут, что расширение выгоды от DTA с помощью лимита будет негативным для сектора, потому что это значительно снизит стимул для слияний и поглощений с участием крупных и средних банков. Аналитики напоминают, что DTA, вычитаемые из капитала, согласно текущим правилам, составляют 1 миллиард евро для Banco Bpm, 3,7 миллиарда евро для Mps, 4,3 миллиарда евро для Unicredit и 0,4 миллиарда евро для Carige. В соответствии с законодательством, срок действия которого истекает в конце года, льгота ограничивается 2% от общих активов компаний, участвующих в сделке, за исключением крупнейшей группы.
ЧТО EQUITA ГОВОРИТ О BPER И BANCO BPM
"Определение предела максимальной выгоды, получаемой от конвертации DTA в случае M&A, снижает, на наш взгляд, спекулятивную привлекательность в отношении консолидации банковского сектора и, в частности, в отношении возможной сделки между Banco Bpm и Unicredit ( в соответствии с действующей нормой , мы оцениваем выгоды 2,7 млрд) «аналитика Equita прокомментировала , подчеркнув , что» наоборот, вероятности M & A между Banco Bpm и Bper Banca бы существенно не изменяются с учетом значительно более низкой выгодой для капитала из Конверсия DTA (на сегодняшний день около 900 миллионов) ».
ОТЧЕТ MEDIOBANCA SECURITIES
Mediobanca Securities говорит о «неожиданных» мерах, особенно в отношении потолка стимулов, который не может превышать меньшую сумму от 500 миллионов евро до 2% от суммы активов сторон, участвующих в слиянии: «После прерывания переговоров между Unicredit и Министерством финансов в связи с потенциальной сделкой по Mps, мы сочли, что продление льгот DTA до июня 2022 года находится под угрозой. Вчерашняя поправка, которая включает льготы в Закон о бюджете, подтверждает, что изменение направления, по нашему мнению, сохраняет поддержку Carige неизменной и значительно ограничивает ее для всех остальных игроков ».
ОТРИЦАТЕЛЬНОЕ ВЛИЯНИЕ ДЛЯ BANCO BPM И BPER
Согласно Mediobanca, «изменения не благоприятны для Banco Bpm и Bper. Первый может потерять свою спекулятивную привлекательность в качестве потенциальной цели для приобретения Unicredit. Для Bper предположения о потенциальном соглашении с BPM могут исчезнуть, даже если в последние месяцы их было все меньше и меньше. Однако шансы на заключение соглашения между Bper и Banca Popolare di Sondrio остаются неизменными, поскольку ни у одного из них нет ожидающих рассмотрения приемлемых соглашений о передаче данных ».
ДЕКОРАЦИИ
Новые правила, если они будут утверждены, вступят в силу после утверждения парламентом и президентом республики, «так что это может занять недели или месяцы. Теоретически это не исключает возможности того, что совет директоров объявит о слиянии в ближайшие недели, прежде чем новые правила вступят в силу. Сценарий, которому трудно отнести высокую вероятность ».
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/ecco-come-e-perche-si-sgonfiano-bper-e-banco-bpm-in-borsa/ в Fri, 29 Oct 2021 12:28:23 +0000.