Все следующие шаги ЕЦБ и ФРС
Как будут действовать ЕЦБ и ФРС. Комментарий Паскуале Дианы, старшего макроэкономиста AcomeA.
Послание ЕЦБ по итогам июньского заседания явно голубиное.
Как и ожидалось, ЕЦБ оставил процентные ставки без изменений и послал сигнал о преемственности. Фактически, пресс-релиз во многом является копией апрельского.
ЕЦБ продолжает подчеркивать гибкость Pepp и, что очень важно, ожидает, что покупки Pepp продолжатся «значительно более высокими» темпами по сравнению с первыми месяцами года.
Есть ли в Совете разногласия? Да, но они содержатся (пока). Лагард подчеркнула, что в отношении выпуска в целом было единодушное мнение, но были некоторые разногласия по поводу темпов закупок.
Однако это не удивительно. В условиях явного улучшения экономики естественно возникать различные взгляды на то, когда и как отменять денежно-кредитные стимулы. Важно то, что ЕЦБ в любом случае решил продлить статус-кво, и поэтому денежно-кредитная политика остается абсолютно гибкой, как и ожидалось после последних комментариев политиков.
Новые макропрогнозы: рост и инфляция на подъеме, но без спешки. Новые макроэкономические прогнозы при необходимости проясняют, почему ЕЦБ не намеревается пока рассматривать менее экспансионистскую политику. Рост ВВП прогнозируется на уровне 4,6% в 2021 году, 4,7% в 2022 году и 2,1% (ранее: 4%, 4,1%, 2,1%), а риски сбалансированы, что является улучшением по сравнению с мартом.
Инфляция пересмотрена в сторону повышения, но остается значительно ниже целевого уровня. Новые прогнозы составляют 1,9% в 2021 году, 1,5% в 2022 году и 1,4% в 2023 году (ранее: 1,5%, 1,2%, 1,4%). Что касается базовой инфляции, ЕЦБ отмечает некоторые улучшения, но ожидает лишь 1,1% в 2021 году, 1,3% в 2022 году и 1,4% в 2023 году (ранее: 1%, 1,1%, 1,3%).
Другими словами, несмотря на близкие к нулю ставки и беспрецедентный рост ликвидности, ЕЦБ по-прежнему видит базовую инфляцию значительно ниже целевого показателя в 2% в среднесрочной перспективе.
В ходе пресс-конференции президент Лагард подчеркнула, что новые прогнозы являются хорошим предзнаменованием по сравнению с более скромными мартовскими прогнозами.
Центральный банк по-прежнему считает, что экономика работает ниже потенциала, и его не беспокоит давление со стороны заработной платы, хотя есть более обнадеживающие признаки со стороны базовой инфляции.
Лагард оставалась двусмысленной в отношении сроков ухода Pepp, считая это «преждевременным», и указала, что обзор стратегии будет завершен во второй половине 2021 года. Что касается «финансовых условий», ЕЦБ утверждает, что невозможно сосредоточиться на единый индикатор. Напротив, Центробанк учитывает ряд переменных.
В очередной раз Лагард решила подчеркнуть различия между экономическим циклом в США и еврозоне, что говорит о том, что ЕЦБ не намерен подавать сигналы о сужении до того, как это сделает ФРС.
Расхождение продолжается и может расшириться. Место для более сильного доллара? Несмотря на некоторые признаки внутренних разногласий, кажется действительно трудно предположить, что в ближайшие месяцы ястребы ЕЦБ одержат верх.
Более вероятно, что ФРС на одном из следующих заседаний решит послать некоторые робкие сигналы в направлении сокращения покупок с 2022 года. Это может помочь поднять ставки в США и укрепить доллар по отношению к евро в ближайшие месяцы. . Учитывая прогнозы инфляции в еврозоне — улучшающиеся, но значительно ниже целевого — ЕЦБ, скорее всего, поблагодарит вас.
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/tutte-le-prossime-mosse-di-bce-e-fed/ в Fri, 11 Jun 2021 06:36:07 +0000.