Четверг, 28 марта, 2024

Вогон сегодня

Избранные новости из Галактики

Вогон сегодня
Начать Журнал

Потому что ФРС больше беспокоит инфляция, чем низкий рост

Потому что ФРС больше беспокоит инфляция, чем низкий рост

Что означает решение ФРС: комментарий Эллисон Боксер, экономиста Pimco по США

Как и ожидалось, Федеральная резервная система США повысила ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов на своем мартовском заседании и четко объявила о дальнейших повышениях на фоне жесткого рынка труда и растущей инфляции. ФРС также выпустила новый отчет об экономических прогнозах, в котором показаны заметные пересмотры прогнозов инфляции в сторону повышения и значительная движущая сила дальнейшего повышения ставок в 2022 и 2023 годах.

Начало войны в Европе сделало и без того трудный поиск баланса еще более сложным для политиков ФРС, поскольку им приходится соизмерять неопределенные перспективы роста с новым ростом инфляции. Тем не менее, ФРС подчеркнула, что, по ее мнению, инфляционные риски значительно перевешивают риски снижения роста, и в результате мы ожидаем, что она продолжит движение к более высоким ставкам и меньшему балансу. ФРС, вероятно, придется столкнуться со значительным экономическим спадом и дисфункцией рынка, прежде чем отказаться от восходящего тренда, поскольку более масштабный и более общий рост цен еще больше увеличивает риск незакрепленных инфляционных ожиданий. Если высокие инфляционные риски оправдывают более жесткую денежно-кредитную политику, более быстрое повышение ставок, вероятно, со временем окажет давление на экономический рост, поскольку финансовые условия ужесточаются все быстрее и быстрее.

Помимо ожидаемого повышения процентных ставок, ФРС заняла ястребиную позицию в мартовском заявлении FOMC и экономических прогнозах, а также на пресс-конференции президента Джерома Пауэлла, представив некоторые важные изменения. Во-первых, ФРС включила в заявление предварительные прогнозы, отметив, что вероятны «дальнейшие повышения» ставки по федеральным фондам и сокращение баланса. Во-вторых, ФРС внесла серьезные изменения в свои мартовские экономические прогнозы по сравнению с предыдущим прогнозом на декабрь 2021 г. Инфляция в США значительно превысила консенсус-прогноз, особенно в январе, что в сочетании с дальнейшим инфляционным импульсом, возникшим после войны в Европе, побудило чиновников ФРС обновить инфляцию. прогнозы на 2022 год вверх более чем на 1 процентный пункт. Официальные лица также предсказали более скромное снижение инфляции в 2023 и 2024 годах, удерживая инфляцию значительно выше целевого уровня ФРС в 2% в течение прогнозируемого периода. (Предпочитаемый ФРС показатель инфляции — PCE — расходы на личное потребление).

В соответствии с тем фактом, что инфляция больше не вернется к целевому уровню в течение прогнозируемого периода и что чиновники ФРС видят инфляционное давление в более широком масштабе, прогнозы процентных ставок были существенно пересмотрены, и многие теперь ожидают, что политика процентных ставок порог нейтралитета к концу следующего года. Средние прогнозы теперь составляют ставку ФРС на уровне 1,875% на конец 2022 года (по сравнению с 0,875%, ожидаемой в декабре) и 2,750% на конец 2023 года (по сравнению с 1,625% ранее). Обратите внимание, что точечный график показывает, что большинство чиновников ожидают, что ставки будут немного выше средней нейтральной оценки в 2,4%, что говорит о том, что чиновники ФРС считают, что политика должна быть, по крайней мере, умеренно ограничительной, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю.

На пресс-конференции президент Пауэлл дал некоторое представление о ястребиных прогнозах, но также стремился сохранить возможность изменить курс своей политики, если это необходимо, в предстоящие недели и месяцы. Как и его комментарии ранее в этом году, президент Пауэлл не исключил возможности более значительного повышения ставок.

После того, как ФРС завершила свою программу покупки активов в начале этого месяца, президент Пауэлл подтвердил наши ожидания, что более раннее и более быстрое начало оттока баланса, чем в прошлом цикле, вероятно, будет объявлено на одном из следующих двух заседаний. Даже меньший бюджет будет способствовать ужесточению денежно-кредитной политики в этом году, и президент Пауэлл предположил, что многие чиновники рассматривают это как нечто эквивалентное дальнейшему повышению процентной ставки.

После мартовского заседания мы ожидаем, что более высокая инфляция и опасения по поводу инфляционных ожиданий по-прежнему будут оказывать большее влияние на представителей ФРС, чем риски снижения темпов роста в ближайшие месяцы. В результате наш базовый прогноз по-прежнему предполагает повышение ставок на предстоящих заседаниях ФРС и дальнейшее значительное ужесточение политики ФРС в течение года. Этот более быстрый темп ужесточения увеличивает риск жесткой посадки в будущем и предполагает больший риск рецессии в течение следующих 2 лет.


Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/perche-la-fed-e-piu-preoccupata-dallinflazione-che-dalla-bassa-crescita/ в Thu, 17 Mar 2022 10:56:17 +0000.