Что Пауэлл (ФРС) сказал о рабочих местах, ценообразовании и сокращении выбросов
Пауэлл: Возможно, сокращение начнется в этом году, но… с осторожностью. Анализ Антонио Чезарано, главного глобального стратега Intermonte
В речи Пауэлла было подчеркнуто признание прогресса макроданных и, следовательно, приближения момента снижения: по этому поводу Пауэлл заявил, что сокращение может начаться уже в этом году.
Пауэлл использовал условное выражение для гипотезы о начале сужения, сделав паузу, чтобы подчеркнуть несколько моментов, которые все еще отсутствуют или подлежат проверке:
Рынок труда
— 6 миллионов рабочих мест по-прежнему отсутствуют (из них 5 миллионов в сфере услуг) по сравнению с уровнем февраля 2020 года.
— Уровень участия по-прежнему очень низок и прогрессирует медленнее, чем в других частях рынка труда, как это было на предыдущих этапах восстановления.
Ценовая динамика
— Текущие инфляционные ожидания соответствуют целевому показателю инфляции в 2%.
— Мало свидетельств того, что повышение заработной платы может поставить под угрозу сценарий инфляции
COVID-19
— Необходимо будет оценить эффекты применительно к варианту Дельта.
Таким образом, речь Пауэлла:
— принимает к сведению прогресс макроданных, но в то же время подчеркивает недостающие части, чтобы восстановить головоломку, необходимую для перехода к сужению
— количественно оценивает возможное начало постепенного изменения в этом году, используя, однако, условность и подчиняя все макроданным и динамике варианта Дельта
Таким образом, дискурс отмечен оптимизмом данных, которые появились до сих пор (особенно по рынку труда) вместе с предполагаемыми рисками, которые еще предстоит проверить, частично имитируя то, что появляется из самых последних опережающих индикаторов, которые демонстрируют расхождение между текущими и перспективные индикаторы.
Затем путь к сужению, но с осторожностью, или, говоря словами Мандзони: adelante Pedro, adelante con juicio!
ВЫВОДЫ
Снижение срока действия (если оно будет) может произойти в период с ноября по декабрь, особенно с разрешения вирусов, что, в свою очередь, становится решающим также для динамики работы. Фактически, рост числа инфекций может быть связан с более низким возвращением к работе и, следовательно, более медленным восстановлением уровня участия.
Таким образом, сценарий низких средних процентных ставок и сглаживающихся кривых на конец года подтверждается, за исключением временных фаз роста / повышения, которые могут особенно повлиять на сентябрь по мере того, как мы приближаемся к заседанию ФРС 22 сентября, и на основе макроданных. рынка труда в первую очередь 3 сентября.
В среднем благоприятный сценарий для фондовых рынков на конец года, основанный на:
— хороший текущий рост с низкими средними темпами
— ментальный резерв на то, что если бы ставки ускорились вверх / риски различных видов (Covid, узкое место в цепочке поставок), ФРС без колебаний отложила бы отход от сужения или повторила свои шаги в случае отхода от сужения.
Сам Пауэлл подчеркнул осторожность в отношении сроков начала сокращения, заявив: Несвоевременный политический шаг излишне замедляет найм и другую экономическую активность и снижает инфляцию ниже желаемого. Сегодня, когда на рынке труда сохраняется значительный спад и продолжается пандемия, такая ошибка может быть особенно опасной .
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/powell-discorso-tapering/ в Sat, 28 Aug 2021 07:29:24 +0000.