Mps и многое другое. Черная дыра Amco?
Что происходит со страданиями, причиненными Amco del Tesoro? Факты, цифры и риски в анализе Марио Семинерио, редактора блога Phastidio.net
Сегодня на листе есть подробный комментарий Игнацио Ангелони по делу MPS и по всем ошибкам, которые произошли за последние несколько десятилетий. В конце этого обширного, прежде всего исторического экскурса, который заслуживает того, чтобы его прочитать полностью, находится отчет для всех итальянских налогоплательщиков, настоящих и будущих. Это потенциальная бомба замедленного действия, на потенциал которой я неоднократно указывал вам в прошлом, но стоит повторить концепцию, особенно сопроводив ее числами.
Когда возникает необходимость снять безнадежные долги в одном из наших банков, у вас есть два варианта. Первый — это прибегнуть к так называемой GACS , государственной гарантии секьюритизации безнадежных кредитов, согласованной Италией много лет назад с Комиссией ЕС. В случае с Gacs салями страдания разрезается с помощью техники, известной как транширование, с указанием приоритета в объяснении убытков.
САЛАМИ ИМЕНИ GACS
Во-первых, это наиболее рискованные транши, называемые долевым и мезонинным, которые как таковые приносят более высокую обещанную прибыль по сравнению с отнесением на них первых убытков, зарегистрированных по базовым безнадежным кредитам. Наконец, так называемый старший транш, тот, который приносит меньше, потому что он более безопасен, поскольку он последним страдает от убытков, и только если мезонин и капитал были ими сожжены. Если этот «кусочек» имеет хотя бы рейтинг инвестиционного уровня, то есть не является мусором, он может воспользоваться государственной гарантией.
Статистические модели ожидаемых убытков от базовой секьюритизации до сих пор давали очень большие старшие транши и, следовательно, небольшие рискованные части из тех, которые банк может создать и оставить дома, не опасаясь за свой будущий отчет о прибылях и убытках. Мало того: банки часто оставляют менее рискованную часть дома под государственной гарантией, часто с положительной прибылью.
Но мы ничего не знаем о достоинствах моделей прогнозируемых потерь, которые лежат в основе определения размеров ломтиков страдающей салями. Если дела пойдут хуже, чем предполагалось, и понесенные убытки в конечном итоге съедят всю или часть старшей доли, расходы будут нести налогоплательщики. Узнаем только живя.
AMCO И ОТЧАРНЫЕ СЛУЧАИ
Затем есть второй способ изъятия безнадежных ссуд из группы банков, и он используется в самых серьезных случаях, таких как MPS или два венецианских банка. Она называется Amco, ранее SGA (Компания по управлению активами), полностью принадлежит Казначейству и создана для управления безнадежными долгами, возникшими в результате краха Banco di Napoli. Но не будем отвлекаться.
Поэтому Amco ставится под сомнение в безнадежных случаях, обычно с довольно бессмысленным сопровождением той части политики, которая напоминает мне, как кокорито, что SGA удалось осознать страдания Banco Napoli с высочайшими ценностями. Обычно этот рефрен используется во избежание того, чтобы банк продал безнадежные долги по слишком низким ценам, что влечет за собой разрыв в активах, который кто-то должен заполнить, но не раньше, чем пройдет через Брюссель.
Забывают, что дело Banco di Napoli не имеет ничего общего с текущими условиями на рынке проблемных кредитов. Но дело в другом.
Что касается MPS, в то время как Unicredit завершит комплексную проверку и договорится с Казначейством о том, сколько денег налогоплательщика потребуется, чтобы взять его, редакционная статья Анджелони, который до марта 2019 года был членом Наблюдательного совета и Совета по единому разрешению ЕЦБ напоминает о том, что происходит с безнадежными долгами, проданными Sga в ожидании ликвидации двух венецианских банков, чья масса была продана Intesa Sanpaolo с надежным и неизбежным государственным приданым. И это не хорошие цифры:
Законопроект 2017 года, устанавливающий положения о ликвидации двух банков, содержит оценки реализуемой стоимости этих кредитов, равной 64 процентам через 4 года и 100 процентам через 20 лет. Банк Италии, ссылаясь на эти оценки в комментарии, опубликованном в то время на его веб-сайте, подчеркивает «осмотрительный подход», который позволил бы Sga получить хорошую прибыль по сравнению со слишком низкими оценками рынка.
Спустя 4 года в последнем годовом отчете Amco эти кредиты все еще отражаются в балансе (плюс еще больше от венецианских банков, которые Intesa решила продать позже во исполнение соглашений), приписывая им приведенную стоимость в 27 процентов от номинальной стоимости. В этом может заключаться разница между неосмотрительными первоначальными оценками и реальностью фактов. Будем надеяться, что этот пример не повторится.
Ходили разговоры о знаменитом «терпеливом капитале» и публичном стремлении помешать злому рынку в руках нескольких олигополистов украсть наши драгоценности. Фактически, цифры говорят о том, что существует риск справедливой кровавой бойни для налогоплательщиков, отложенной на время и вне поля зрения ежедневной политической болтовни.
Как известно, самые популярные повествования в политике, особенно в Италии, — это неподходящий момент для того, чтобы что-то делать. Например, объявление о доступе Unicredit к счетам Paschi. «Но прямо сейчас, всего через три месяца после дополнительных выборов в Сиене, через несколько месяцев после избрания нового главы государства, всего через два года после окончания законодательного собрания и когда до следующего прохода остается всего 41 год. кометы Галлея? Но разве вы не видите, что это заводной ход, а? А? "
Единственная часовая мастерская с потенциально взрывоопасной пристройкой рискует оказаться той, которую мы заложили себе под спину между Gacs и Amco и отсрочкой выплаты безнадежных долгов. Еще один футбольный мяч в истории итальянской экономики.
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/mps-e-non-solo-buco-nero-amco/ в Sun, 22 Aug 2021 13:18:07 +0000.