Unicredit, вот сценарии (включая Mps, Bnp, Mef и другие)
Mps, Bnp и другие: Unicredit продолжает оставаться в центре слухов о банковских рисках. Вот журналистские слухи и сценарии аналитиков.
ПОСЛЕДНИЕ ИНФОРМАЦИИ О UNICREDIT / MPS
Согласно последним слухам, Unicredit подвергся проверке Министерством экономики и финансов на предмет приобретения Banca Monte dei Paschi di Siena, чтобы поддержать стратегию выхода, запланированную к 2021 году. Согласно Sole24Ore , последняя гипотеза будет включать рекапитализация Monte со стороны Mef на сумму от 2 до 2,5 миллиардов евро, одна из которых предназначена для пополнения средств для судебных дел, а другая — для покрытия сокращений до свадьбы, оцениваемых примерно в 6 тысяч единиц (половина из которых в Сиене).
МНЕНИЕ EQUITA SIM: РИСКОВ БОЛЬШЕ, ЧЕМ ВОЗМОЖНОСТИ ДЛЯ UNICREDIT
Для Equita Sim такая операция представляет больше рисков, чем возможностей для Unicredit, поскольку она повысит профиль рисков банка и окажет негативное влияние на оценку кредитной организации. Фактически, как объясняет бизнес-дом, юридические риски для Unicredit вырастут с 10,7 миллиардов (покрывается 7%) до 21 миллиарда (покрывается 12%), с конкретным компонентом для Mps около 6 миллиардов, покрываемым на 24. %, уровень, который рынок может счесть недостаточным.
CET1
По мнению аналитиков, банк во главе с Жаном Пьером Мустье не сможет выполнить условие нейтралитета на Cet1 после операции, потому что Mps после соглашения с Amco имеет индекс прочности капитала менее 10% (по сравнению с 13,2%). Unicredit), а новые ресурсы увеличения капитала будут использованы для реструктуризации. Тем не менее, согласно Equita, Unicredit не сможет полностью использовать в ближайшие два года отложенные налоговые активы (3,6 миллиарда) сиенского института, не учтенные в капитале, с учетом ожиданий снижения прибыльности.
ВЛИЯНИЕ НА EPS
Даже если предположить значительную синергию затрат (764 миллиона, или 31% базовой стоимости Mps ), сделка будет примерно на 20% разводняющей на Eps 2022-2023 Unicredit, и Меф станет ведущим акционером Unicredit с 17% ( предполагая обмен по рыночным ценам), создавая неопределенность в управлении и риск нависания акций.
КОНКУРЕНТНОЕ ПОЗИЦИОНИРОВАНИЕ
Кроме того, для Equita Sim Unicredit улучшит конкурентное позиционирование на национальном уровне (доля рынка с 11% до 16,5% по сравнению с 19% у Intesa Sanpaolo), но не приведет к значительному увеличению территориального присутствия в наиболее востребованных регионах ( Ломбардия с 7% до 11%, Пьемонт с 14% до 15%). Наконец, Equita Sim сообщает, что возможная сделка с Mps устранит гипотезу отделения итальянской деятельности от зарубежной для Unicredit, потому что отечественный бизнес, который имеет более низкую маржу и более высокую стоимость риска, чем остальная часть группы, потерпит неудачу. чтобы гарантировать такую же прибыль при автономной работе по сравнению с текущей конфигурацией.
МНЕНИЕ EXANE BNP PARIBAS: ДОСТАТОЧНО ЛИ 2,5 МИЛЛИАРДА ДЛЯ MPS?
Exane Bnp Paribas, с другой стороны, задается вопросом, хватит ли 2,5 миллиарда евро, чтобы восстановить финансовую устойчивость Mps. По оценкам аналитиков, как подчеркивает MF-Milano Finanza , полностью загруженный Cet 1 упадет примерно до 9% в 2020 году и до 8,2% в 2021 и 2022 годах. Это снижение рассматривается как следствие четвертого квартала, в котором ожидается, что активы, взвешенные с учетом риска, составят 3,5 миллиарда евро. Согласно прогнозам, рекапитализация в размере 2–2,5 млрд евро увеличит ЦЭТ 1 с полной загрузкой MPS на 3,7–4,5 процентных пункта до 11,9–12,8%, но без учета любые дополнительные положения о рисках возможных причин.
МАЛЕНЬКАЯ ЦЕННОСТЬ ОТ DTA
Кроме того, отложенные налоговые активы, которые сиенский банк принесет Unicredit, не будут иметь большого значения для Exane Bnp Paribas, поскольку Unicredit уже имеет более 3 миллиардов налоговых льгот на покрытие заявленных убытков.
CET1
Если какая-либо сделка между Unicredit и Mps состоится, Exane оценивает для Unicredit полную загрузку Cet 1 в 12% в 2023 году ( 13,85% от полной загрузки Cet 1 на конец июня 2020 года ).
СТУДИЯ MEDIOBANCA
Вместо этого Mediobanca Securities в своем недавнем отчете сосредоточилась на возможных трансграничных сделках M&A, поскольку ЕЦБ уже давно поддерживает сделки M&A для создания европейских чемпионов. Более того, по мнению аналитиков, Covid будет действовать как катализатор, четко отделив надежные банки от тех, у которых были проблемы в прошлом.
САМАЯ ЭФФЕКТИВНАЯ КОМБИНАЦИЯ
По мнению экспертов, одной из наиболее эффективных комбинаций будет комбинация Unicredit и Bnp Paribas: реальность, которая возникнет, будет иметь рыночную стоимость более 68 миллиардов долларов и приведет к 1,9 миллиардам синергетических эффектов к 2022 году. Согласно расчетам Mediobanca Securities, это будет: Среди прочего, 0,7 миллиарда сэкономленных средств связаны с дублированием бизнесов, 40% -ным сокращением основных расходов и реструктуризацией Cib.
ЗАЯВЛЕНИЯ MUSTIER О M&A
Генеральный директор Unicredit Жан-Пьер Мустье со своей стороны продолжает исключать возможные слияния. Фактически, генеральный директор недавно заявил, что «M&A — это не решение и не панацея от болезней. Unicredit не хочет продолжать деятельность по слияниям и поглощениям; мы предпочитаем использовать избыточный капитал для обратного выкупа, мы предпочитаем преобразовывать, а не интегрировать ».
В СЛЕДУЮЩЕМ КВАРТАЛЕ
Ситуация с будущими операциями M&A итальянских банков может проясниться по результатам третьего квартала 2020 года. Unicredit и Banca Mps опубликуют отчетность 5 ноября.
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/unicredit-mps-bnp-mef/ в Tue, 03 Nov 2020 07:30:12 +0000.