Кредитный пузырь ESG вот-вот лопнет, и это будет большой взрыв
Кредиты, связанные с устойчивым развитием, или SLL (кредиты, связанные с устойчивым развитием), существуют всего несколько лет. За этот короткий период они превратились в рынок стоимостью 1500 миллиардов долларов, начавший с нуля. Однако сейчас анализ реального содержания декларации устойчивого развития рискует вызвать затруднения как у получателей, так и у банков, выдавших этот вид кредита, поскольку, очевидно, за ней много всего лишь зеленой видимости, то есть гринвошинг.
Первый кредит, связанный с устойчивым развитием, был выдан голландской ING Groep и был закрыт в 2017 году. С тех пор кредиты, связанные с устойчивым развитием, стали вторым по величине рынком ESG в мире после так называемых зеленых облигаций.
Суть SLL заключается в том, что заемщик может получить выгоду от несколько более низкой процентной ставки в обмен на принятие экологических обязательств — принцип, очень похожий на функционирование инвестиционных фондов ESG. Но так же, как и в случае с инвестиционными фондами ESG, регулирующие органы и инвесторы начали подвергать сомнению обоснованность заявлений об устойчивом развитии со стороны эмитентов облигаций и банковских заемщиков.
В недавней статье на эту тему агентство Bloomberg отметило , что ситуация дошла до того, что банки, предоставляющие SLL, ищут правовую защиту в ожидании судебных исков о «зеленом отмывании». Вероятно, они уже с самого начала знали, что взятые на себя обязательства были… Этот прогноз может оказаться обоснованным, поскольку банки не проверяли подробно обязательства своих клиентов по ESG перед выдачей кредитов, а также не проверяли, использовали ли эти клиенты деньги на экологические, социальные или управленческие улучшения.
Им не нужно было проверять, да и не нужно было, по крайней мере, они так думали. Большая привлекательность кредитов, привязанных к устойчивому развитию, заключается в том, что заемщик, как отмечает Reuters в недавней статье, может использовать деньги практически по своему усмотрению, поскольку банк классифицирует кредит как часть своих усилий по обеспечению ESG и не делает этого. Кажется, меня слишком сильно волнует, имеют ли требования заемщика к ESG обоснованность. Что это, если не гринвошинг?
Блумберг отметил в своей статье, что заявления заемщиков об устойчивом развитии не публикуются, а рынок кредитов, связанных с устойчивым развитием, не регулируется. Другими словами, компания может взять кредит, связанный с устойчивым развитием, и платить процентную ставку на 2,5–10 базисных пунктов ниже, чем по обычному кредиту, пообещав использовать деньги в устойчивых целях. Тогда он сможет забрать деньги домой и делать с ними все, что захочет, даже если это не имеет ничего общего с устойчивым развитием.
Между тем банк не волнует, на что заемщик будет использовать деньги, поскольку он уже подал заявку на получение кредита в рамках своих целей устойчивого развития и рассматривает это как шаг в правильном направлении для достижения этих целей. Похоже, что эти SLL были так же популярны среди кредиторов, как и среди заемщиков.
Таким образом, за шесть лет рынок, который вырос с нуля до $1,5 триллиона, вот-вот испытает некоторые встряски, поскольку банковские юристы предупреждают, что репутационные риски стали слишком велики, чтобы их игнорировать. Ситуация чем-то напоминает кризис субстандартного ипотечного кредитования 2007 года. Рынок непонятных финансовых продуктов, выходящий из-под контроля регулирования, всегда представляет собой опасную ситуацию.
Возможно, никто не мог предвидеть, какие вопросы начнут возникать по поводу реального содержания деклараций ESG, сделанных компаниями. Возможно, никто не ожидал политической реакции в консервативных Соединенных Штатах. Тем не менее, обе вещи происходят и расшатывают основы всего рынка ESG.
Агентство Reuters недавно провело опрос банков и обнаружило, что только один из 14 не архивировал SSL-сертификаты, предоставленные в рамках своих инициатив по устойчивому развитию. Все остальные сделали это, по сути, предполагая, что заемщик воспользуется кредитом, как обещал. Неудивительно, что контроль ужесточается, и, как следствие, количество SLL снижается.
Ранее в этом месяце Bloomberg сообщил , что выдача кредитов, связанных с устойчивым развитием, в Соединенных Штатах сократилась на целых 80% на фоне растущей обеспокоенности по поводу «зеленого отмывания» и более высоких процентных ставок. Выпуск также падает в других регионах, поскольку регулирующие органы начинают обращать внимание на эти кредиты, точно так же, как они начали обращать внимание на другие экологические требования, выдвигаемые компаниями, стремящимися воспользоваться тенденцией инвестирования в ESG.
Поскольку инвестиционные фонды провели ребрендинг и исключили из своих названий такие слова, как «устойчивый» из-за растущей осторожности инвесторов, то, что банки тоже начали обращать на это внимание, было лишь вопросом времени. По данным Bloomberg, такой акцент привел к обращению за помощью к юристам и разработке условий страхования в контрактах для ООО.
Похоже, что хеджирование представляет собой лазейку, которая позволяет банкам реклассифицировать SSL-сертификаты в обычные кредиты в случае, если заемщик не использует деньги для достижения своих целей ESG, как было обещано. Другими словами, банки признают, что у них нет возможности навязать заемщику условия кредитного договора, и ищут выход из потенциальных обвинений в «зеленом отмывании» путем изменения этих условий.
Этот пузырь, а также скандал, который последует за ним, являются лишь еще одним признаком экономики и финансов, одурманенных политикой, которая скрывает свои собственные проблемы за благими намерениями.
Благодаря нашему Telegram-каналу вы можете быть в курсе публикаций новых статей «Экономические сценарии».
Статья «Пузырь кредитов ESG вот-вот лопнет, и это будет настоящий взрыв» из «Экономических сценариев» .
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Scenari Economici по адресу https://scenarieconomici.it/la-bolla-dei-prestiti-esg-sta-per-saltare-e-sara-un-bel-botto/ в Tue, 28 Nov 2023 21:02:01 +0000.