УПРАВЛЕНИЕ LAGARDE? ОТКАЗ. СЛОВО ДРАКОНОВ
Рабочий документ Марио Драги для «Группы 30» подчеркивает множество противоречий в текущей денежно-кредитной политике ЕЦБ. Мы знаем, что г-жа Лагард — чистый политик с минимальным знанием экономики, что подчеркивается ее огромными коммуникационными оплошностями, в первую очередь «ЕЦБ не стремится ограничивать спреды» в марте прошлого года. Однако очевидно, что вмешательство центрального банка в корпоративный долг и европейскую экономическую систему является лишь слабым отражением того, чего ФРС добилась в США.
Начнем с Драги: в его рабочем документе подчеркивается, как вмешательство ЕЦБ в ликвидность компаний привело к выживанию не только компаний-зомби, то есть тех, которые обычно не могли выплачивать проценты по своим долгам (отрицательная EBIT), m также компаний-вампиров, то есть имеющих отрицательную операционную рентабельность (отрицательную EBITDA) и поэтому выживают даже в своем типичном бизнесе только за счет уничтожения ресурсов. Это компании, которые в нормальной рыночной ситуации не оставили бы места для более эффективных инициатив. В конце концов, для чего нужен рынок, как не для отбора наиболее эффективных компаний? Нормальная ситуация, внимание, — это также ситуация, в которой работники защищены государством всеобщего благосостояния в переходный период, а структуры включены в другие реальности, а не та, в которой остается индустриальная пустыня …
LA Lagarde вложила значительные средства в корпоративный долг. примерно 272 миллиарда евро из 185 уже невыплаченных на начало года. Для сравнения: ФРС и CCF вложили в корпоративный долг крупных компаний всего 14 миллиардов долларов.
Практически 8,5% всей задолженности крупных европейских компаний находится в руках ЕЦБ. Это нехорошо, это абсолютно нехорошо, особенно потому, что создает опасный наркотик: если у многих из этих компаний будет EBIT, если не отрицательная EBIDTA, что произойдет в тот день, когда ЕЦБ перестанет покупать их долг, возможно, по отрицательной ставке почти? Мы практически превратили европейский корпоративный сектор в своего рода наркомана денежной помощи, социализировав его. Мы идем к реальному социализму, но в руках гиперкапитализма.
поэтому европейская экономика на уровне крупных компаний начинает быть своего рода советской, даже без идеологической прикрытия Маркса, действительно во имя самого необузданного капитализма. Потому что эти неэффективные компании будут препятствовать росту малых предприятий, которые должны их заменить.
Что Драги рекомендует для выхода из этой ситуации?
- Укрепление финансовой системы;
- адресность помощи на отраслевом уровне, а не на всех, с определением стратегических секторов, которые нужно сохранить, а других — нет;
- следовательно, более продуктивное использование ресурсов за счет опоры на частный опыт для повышения эффективности компаний и сосредоточения внимания на экологической эффективности.
Первые два момента интересны, но не окончательны: устойчивая финансово-кредитная система всегда предпочтительнее шаткой, и необходимо определение стратегических секторов, которым следует помочь и на которых следует сконцентрировать инвестиции. Третий пункт искренне кажется немного противоречивым: во-первых, на данном этапе было бы не лучше полагаться на механизм управления управляемой корпоративной реструктуризацией (см. IRI происхождения). Кроме того, «зеленые» инвестиции; они необходимы в Брюсселе, они по своей природе не очень выгодны с экономической точки зрения, особенно с нефтью по 50 долларов за баррель, и могут поддерживаться только за счет общественных пожертвований и адекватной обрезки карманов граждан. Однако нет сомнений: Лагард была большим шагом позади Драги в ЕЦБ.
Благодаря нашему каналу Telegram вы можете быть в курсе публикаций новых статей об экономических сценариях.
Статья УПРАВЛЕНИЕ ЛАГАРДОМ? ОТКАЗ. PAROLA DI DRAGHI поступает из ScenariEconomici.it .
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Scenari Economici по адресу https://scenarieconomici.it/la-gestione-della-lagarde-un-fallimento-parola-di-draghi/ в Wed, 23 Dec 2020 10:28:29 +0000.