Что такое ESM и почему Италия (вероятно) его не подпишет
Наиболее острые политические дискуссии в Италии касаются одобрения реформы ESM, межправительственного договора, поспешно одобренного в 2012 году, когда премьер-министром был нелюбимый техник Марио Монти.
Договор был создан, чтобы попытаться вылечить долговой кризис периферийных стран еврозоны — Испании, Греции, Италии, Португалии, — но, похоже, он выдохся с объявленным окончанием греческого кризиса. Но что такое ЕСМ?
ESM, или Европейский стабилизационный механизм, — это финансовое учреждение, созданное в 2012 году для оказания помощи государствам-членам еврозоны, переживающим экономические трудности. Он был создан как развитие Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) и Европейского механизма финансовой стабилизации (EFSM), двух временных фондов, созданных в 2010 году в ответ на кризис государственного долга. ESM имеет кредитный потенциал в размере 500 миллиардов евро, финансируемый за счет взносов стран-участниц и возможности выпуска облигаций на рынке.
ESM может кредитовать страны, переживающие кризис, покупать их долговые ценные бумаги или предоставлять превентивные кредитные линии. Взамен страны-получатели должны согласиться с программой экономических и фискальных реформ, контролируемых Европейской комиссией, Европейским центральным банком и Международным валютным фондом.
Именно жесткость этих реабилитационных программ была оспорена теми, кто получил кредиты ESM. Во время греческого кризиса правительство было вынуждено ввести очень жесткие меры жесткой экономии, урезав количество государственных служащих, пенсии, минимальную заработную плату и услуги здравоохранения. Говорят даже, что первый президент, немец Клаус Реглинг, столкнувшись с тяжелым положением греческих пенсионеров, сказал: « Мне все равно, если они будут голодать, главное, чтобы они заплатили долг ».
Последняя предложенная реформа ESM была проведена в 2019 году и включает в себя некоторые существенные изменения. К ним относится возможность использования ESM в качестве ширмы для Единого фонда урегулирования (SRF), механизма для управления банковскими кризисами без обращения к государственной помощи. Кроме того, реформа вводит большую гибкость в отношении условий кредита, большую прозрачность процедур принятия решений и пересмотр положений о коллективных действиях (КОД), которые регулируют возможность пересмотра условий долга с частными кредиторами. Реформа ESM была одобрена министрами финансов еврозоны в декабре 2020 года, но для вступления в силу она еще должна быть ратифицирована национальными парламентами.
В Италии существует очень широкий политический фронт против одобрения реформы ESM, которая уже в который раз откладывается до октября. Один из самых решительных противников Клаудио Борги перечислил 10 причин, по которым реформа не должна быть одобрена ни Италией, ни другими странами.
1) Ратификация реформы означает КОНКРЕТНОЕ ОДОБРЕНИЕ ВСЕГО ДОГОВОРА, включая его самые абсурдные части, за которые бывший премьер-министр Марио Монти провел рассеянное голосование в парламенте летом 2012 года.
2) Реформа ESM ухудшает и без того печально известный инструмент, потому что он был детищем мер жесткой экономии против Греции. Страны ЕС делятся на «хорошие» и «плохие». Италия просто оказалась среди плохих парней.
3) ESM сможет вмешиваться в спасение банков (обратите внимание, не вкладчиков, потому что СНАЧАЛА должно быть сделано спасение с полным стиранием стоимости держателя акций и подчиненных облигаций), и нельзя РЕШИТЬ не делать этого. Если крупный немецкий или французский банк обанкротится, ESM вмешается, и деньги итальянцев будут использованы для выплаты его кредиторам.
4) В новом договоре ЕСМ четко прописано, что в случае интервенции произойдет урезание стоимости гособлигаций в руках вкладчиков. Он рискует повредить, если не разрушить всю международную финансовую систему.
5) Новый договор ESM обязывает включать в государственные облигации оговорки (так называемые CACS), облегчающие снижение их стоимости.
6) Если бы ESM работало, то в случае кризиса на рынках, см., например, во время пандемии, ЕЦБ больше не вмешивался бы, вместо этого позволив работать ESM со всеми вытекающими последствиями.
7) ESM станет своего рода «рейтинговым агентством» с полномочиями принимать решения об устойчивости долга. На практике это может ВЫЗВАТЬ кризис, объявив по своему желанию, что долг неподъемный.
8) Директора ЕСМ, перед лицом этих огромных полномочий (директор может потребовать выплаты вложенного капитала, более СТО ТЫСЯЧ МИЛЛИАРДОВ В ТЕЧЕНИЕ НЕДЕЛИ), ИСКЛЮЧЕНЫ ОТ ЛЮБОЙ ЮРИСДИКЦИИ (на самом деле, там именно так и сказано). На них нельзя подать в суд, они ни перед кем не отчитываются за свои действия, никакая власть не может нарушать правила ESM, их зарплаты не облагаются налогом.
9) Порог квалифицированного большинства, 80%, используемый во многих ситуациях, откалиброван так, чтобы исключить Италию (которая «весит» 17%, в то время как Германия (27%) и Франция (21%). 
) просто так получилось, что у них достаточно квот для абсолютного права вето.
10) Неправда, что можно ратифицировать, но не использовать ЕСМ. Как только изменения вступят в силу, они станут обязательными для исполнения, см. спасение банков, и если Италия потеряет доступ к рынкам, у нее не будет иного выбора, кроме как воспользоваться этим.
По сути ЕСМ является инструментом господства и подчинения, он не приносит НИКАКОЙ ПОЛЬЗЫ Италии, тем более в новой версии.
Его не следует ратифицировать, потому что это не в интересах Италии, а ратификация — это абсолютно не должное действие, а фундаментальный шаг к принятию договора.
По этим причинам итальянский парламент вряд ли одобрит ESM.
Благодаря нашему Telegram-каналу вы можете быть в курсе публикации новых статей из журнала «Экономические сценарии».
Статья Что такое ESM и почему Италия (вероятно) не подпишет его, взята из журнала Scenari Economici .
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Scenari Economici по адресу https://scenarieconomici.it/what-is-esm-and-why-italy-wont-probably-sign-it/ в Mon, 03 Jul 2023 21:00:30 +0000.