Потому что ЕЦБ успокоит опасения по поводу инфляции
ЕЦБ находится между камнем и наковальней из-за ослабления экономической активности в зоне евро, в то время как инфляция находится на рекордно высоком уровне. Анализ Мартина Вольбурга, старшего экономиста Generali Investments
Заседание Совета ЕЦБ в октябре 2021 года проходит между двумя решающими заседаниями (в сентябре прошлого года и в декабре следующего года), на которых обновляются экономические прогнозы и, за исключением исключительных обстоятельств, тон денежно-кредитной политики.
Тем не менее, последнее ухудшение прогноза по соотношению темпов роста и инфляции делает эту встречу важной. ЕЦБ все больше и больше оказывается между камнем и наковальней, поскольку экономика еврозоны переживает период ослабления, в то время как инфляция находится на рекордно высоком уровне, а давление на цены усиливается. Сценарий «золотой ловушки» центрального банка последнего десятилетия, когда инфляция — иногда вызывающая беспокойство — ниже целевого показателя, оправдывая исключительные меры политики и, таким образом, поддерживая активность и рынки, подошел к концу. Рынки будут оценивать реакцию ЕЦБ.
Не только резко растет инфляция, но и давление на цены растет все сильнее. Компонент цен производителей в сводном индексе PMI за октябрь составил 60,3, самый высокий уровень за более чем десятилетие, в то время как инфляция по индексу цен производителей в июле составила 13,7% г / г, и сокращение рентабельности продолжается. Сохраняются узкие места, связанные с нехваткой ключевых ресурсов, таких как полупроводники, и проблемы восстановления цепочек создания стоимости. Аналогичным образом, инфляционные ожидания по всем срокам погашения (от 1 года до 30 лет) в настоящее время несколько превышают 2%. Риск того, что инфляционные ожидания могут отклониться от целевого показателя ЕЦБ, явно увеличился.
Основная задача президента Лагард на октябрьском заседании по политике будет заключаться в том, чтобы развеять опасения рынка по поводу инфляции и того, что ЕЦБ слишком долго ждал. Президенту Лагарду придется действовать по тонкой грани, чтобы держать инфляционные ожидания под контролем, не будучи принужденным рынками к реальным политическим действиям.
Европейский совет, вероятно, рассмотрит этот вопрос через тон коммюнике. В своем недавнем выступлении президент Лагард по-прежнему оценивала пик инфляции как временное явление, но подчеркнула риски роста инфляции, связанные с сохраняющимися узкими местами и более высоким, чем ожидалось, ростом заработной платы. ЕЦБ «продолжает внимательно следить за рисками в отношении перспектив. на инфляцию ». Мы ожидаем, что эти замечания также найдут место во вступительном заявлении в октябре, что усилит тон по сравнению с сентябрьской встречей.
В то же время он будет продолжать выделять экстраординарные факторы (например, временное снижение НДС в Германии, влияние базы на энергию, восстановление после коронавируса, узкие места), которые в настоящее время толкают инфляцию выше 3% в годовом исчислении, и сопоставит их с различными показателями базовой инфляции (PCCI, supercore, HICP ex Energy), подчеркнув, что они все еще ниже порогового значения в 2%. Неявное сообщение будет заключаться в том, что до порога повышения ставок еще далеко. THE
в настоящее время рынки устанавливают нулевую ставку по депозитам на 3 года, -0,15 — на 2 года и -0,43 — на 1 год. Между строк будет указано, что (вероятная) корректировка инфляции в сторону повышения на декабрьском заседании не изменит прогнозов по ставкам и что рынки зашли слишком далеко в своих ожиданиях повышения ставок.
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/perche-la-bce-calmera-le-preoccupazioni-sullinflazione/ в Wed, 27 Oct 2021 05:41:08 +0000.