У центральных банков по всему миру нет другого выбора, кроме как отложить снижение ставок.

Мировые рынки сдерживают свои надежды на снижение процентных ставок, поскольку Федеральная резервная система США борется с устойчивой инфляцией. Это вызывает волновой эффект по всему миру, усложняя финансовые стратегии других крупных центральных банков.

Недавние данные по инфляции в США оказались разочаровывающими, что привело к снижению прогнозов по снижению ставок Европейским центральным банком (ЕЦБ), Банком Англии (BoE) и самой ФРС, несмотря на заявления представителей ЕЦБ и Банка Англии о том, что их проблемы с инфляцией отличаются от других. Что касается США, то давление со стороны американского рынка неоспоримо.

Центральные банки в затруднении

Ожидания снижения ставок ЕЦБ претерпели заметные изменения. Трейдеры теперь ожидают снижения примерно на 0,7 процентного пункта, начиная со следующей политической встречи 6 июня, что ниже ранее прогнозировавшихся 0,88 пункта. Ранее в этом году ожидания были еще более оптимистичными – 1,63 пункта.

Аналогичным образом, запланированное Банком Англии снижение ставок было снижено до 0,44 процентных пункта с предыдущего прогноза в 1,72 пункта в начале года. Это изменение соответствует снижению ожиданий рынка в отношении ФРС, которая на следующем заседании намерена сохранить ставки на самом высоком уровне за 23 года.

Расхождение в политических курсах между Соединенными Штатами и Европой было постоянной темой, но агрессивное снижение ставок в других регионах может иметь неприятные последствия, влияя на обменные курсы, стоимость импорта и общую инфляцию.

Председатель ФРС Джей Пауэлл недавно признал, что инфляция в США устойчиво высока, предполагая, что стоимость заимствований будет оставаться высокой дольше, чем ожидалось ранее. Действительно, предпочитаемый ФРС показатель инфляции в марте показал более сильный, чем ожидалось, рост на 2,7% в годовом исчислении, что побудило некоторых трейдеров даже сделать ставку на повышение ставок ФРС в следующем году.

Сложный глобальный танец

Президент ЕЦБ Кристин Лагард и председатель Банка Англии Эндрю Бэйли подчеркнули, что динамика инфляции в Европе различна и часто обусловлена ​​скорее затратами на энергоносители, чем большим бюджетным дефицитом США. Несмотря на это, обе страны сигнализировали о возможном снижении ставок летом, хотя первое снижение ставок ФРС может произойти не раньше ноября.

Разговоры о различиях в процентных ставках продолжаются, поскольку представители ЕЦБ и Банка Англии выражают разные взгляды на то, насколько далеко их политика может отличаться от политики ФРС. Недавнее падение евро по отношению к доллару подчеркивает хрупкий баланс, который центральные банки должны поддерживать в ответ на это экономическое давление.

В Азии сценарий столь же сложен. Банк Японии (BOJ) сталкивается с инфляционным давлением, поскольку иена ослабевает, достигнув 34-летнего минимума по отношению к доллару, что повышает стоимость импорта. Однако Банк Японии решил сохранить текущие процентные ставки, и этот осторожный подход поддержал его управляющий, который предпочитает постепенные корректировки.

Глобальные финансовые условия еще больше ужесточились из-за жесткой политики США, которая повлияла на рынки облигаций по всему миру. Например, немецкие 10-летние облигации часто отражают движения 10-летних казначейских облигаций США.

В недавнем интервью министр финансов Джанет Йеллен выразила оптимизм по поводу того, что Соединенные Штаты находятся на пути снижения инфляции, что потенциально допускает снижение ставок в будущем. Он подчеркнул роль стоимости недвижимости в показателях инфляции, предположив, что стабилизация рынка аренды недвижимости может в конечном итоге привести к умеренным показателям инфляции.

Между тем, центральные банки в других странах мира, включая Парагвай, Турцию, Россию и Гватемалу, сохранили ставки стабильными. Венгрия замедлила снижение ставок, а Индонезия неожиданно повысила ставки. Аргентина, однако, продолжает снижать ставки, делая ставку на длительное замедление инфляции.