Являются ли стейблкоины бомбой замедленного действия для ФРС? Эксперты вмешались
Стейблкоины, такие как Tether и USDC, продолжают вызывать обеспокоенность в Федеральной резервной системе из-за их потенциального воздействия на финансовую систему. Несмотря на попытки обеспечить стабильность путем привязки их стоимости к реальным активам, таким как доллар США, эти цифровые валюты создают ряд проблем, которые беспокоят политиков.
Стейблкоины превращаются в худший криптокошмар ФРС
Стейблкоины — это криптографические токены, стоимость которых часто привязана к валюте, например доллару США. Они предоставляют трейдерам возможность легко переключаться между более волатильными монетами и чем-то похожим на наличные, а также возможность хранить или отправлять деньги без использования банка.
Кроме того, стейблкоины могут отслеживать обычную валюту несколькими способами, наиболее распространенным из которых является хранение таких активов, как наличные деньги или государственные облигации, для поддержания стоимости валюты.
В прошлом году произошел упадок давно существующих традиционных банков в Соединенных Штатах. Когда в марте прошлого года банк Кремниевой долины рухнул, криптовалютный стартап Circle Internet Financial Ltd. имел резервы в размере 3,3 миллиарда долларов, поддерживающие его доллары. Монета лежала в банке и не могла быть извлечена.
Поскольку около 8% резервов USDC были связаны с обанкротившимся банком, стейблкоин запаниковал. Трейдеры бросились продавать, уловив цену значительно ниже 1 доллара в решающие выходные, когда регуляторы решали, что делать с SVB. После того как правительство вмешалось и выплатило компенсацию всем вкладчикам банка, цена USDC восстановилась.
Кризис показал, как на стейблкоины могут влиять проблемы, связанные с традиционным финансовым сектором. Однако некоторые полагают, что стейблкоины, общая рыночная стоимость которых на конец января составляла 136 миллиардов долларов, могут в свою очередь разрушить реальные рынки.
На сегодняшний день капитализация мирового рынка криптовалют составляет $1,9 трлн, увеличившись на 2,53% за последние 24 часа и на 78,21% за последний год. На сегодняшний день рыночная капитализация Биткойна (BTC) составляет 946 миллиардов долларов, что означает доминирование в 49,72%. Между тем, рыночная капитализация стейблкоинов составляет 138 миллиардов долларов, что составляет 7,28% всей капитализации рынка криптовалют.
Взаимосвязь между стейблкоинами и традиционными финансами
Эта взаимосвязь сохраняется, несмотря на возвращение криптомании, кульминацией которой станет 2022 год. В настоящее время за резервы USDC отвечает крупнейший в мире управляющий активами BlackRock Inc. – ими управляет Bank of New York Mellon Corporation.
Один эксперт, Хилари Аллен, профессор права Вашингтонского юридического колледжа Американского университета, говорит, что «они становятся все более и более взаимосвязанными, более взаимосвязанными с традиционной финансовой системой».
Почему стейблкоины должны беспокоить ФРС? Почему они представляют интерес? Одна из причин интереса заключается в том, что стейблкоины и аналогичные продукты, основанные на реестрах блокчейнов, могут позволить эмитентам выйти на новые рынки, такие как трансграничные платежи и торговые соглашения.
Другой: На столе лежат деньги. Эмитенты стейблкоинов теперь могут зарабатывать более 4%, инвестируя в казначейские облигации США и другие традиционные финансовые активы, поскольку Федеральная резервная система повышает процентные ставки. Согласно веб-сайту, только Tether имеет прямой или косвенный доступ к казначейским облигациям США на сумму 80,3 миллиарда долларов по состоянию на конец четвертого квартала.
Эти инвестиции вызывают беспокойство регулирующих органов. В сентябрьском документе исследователи Федерального резервного банка Нью-Йорка сравнили стейблкоины с фондами денежного рынка и обнаружили, что в 2008 году инвесторы отказались от фондов с более высокой долей участия в Lehman Brothers и коммерческих бумагах, обеспеченных активами.
Если стейблкоины продолжат расти и станут более взаимосвязанными с основными финансовыми рынками, такими как рынки краткосрочного финансирования, они могут стать источником финансовой нестабильности для более широкой финансовой системы.
Исследования ФРС
Опасения весьма существенны. Эмитентов стейблкоинов, особенно крупных участников, часто критикуют за отсутствие прозрачности. Комиссия по торговле товарными фьючерсами США наложила штраф на Tether в 2021 году после того, как обнаружила, что ее обещания полностью хеджироваться валютой США были ложными. Tether согласилась оплатить, не признавая и не оспаривая претензии.
Лютник, генеральный директор Cantor Fitzgerald, говорит, что его компания оценивает активы Tether. Существуют также проблемы регулирования, в том числе в тех случаях, когда эмитенты имеют лицензии или законы, позволяющие действовать в качестве хранителей активов или денежных переводов.