Потому что Mps теперь зомби-банк
Все беды Mps. Анализ Фабио Павеси, журналиста-эксперта в области финансов и банковского дела из Sole 24 Ore
Есть ли еще кто-то, не только в Сиене, кто верит в промышленные планы Mps? Вопрос более чем законен, после того как Консоб заставил банк раскрыть рынку новый промышленный план, утвержденный 17 декабря прошлого года и хранившийся в закрытом ящике.
Оглядываясь назад, можно сказать, что в скором времени этот план рискует превратиться в макулатуру. Как и все его предшественники.
Ни один промышленный план (как минимум 4 были утверждены) за последнее десятилетие никогда не соблюдался. Реальность разрушила любые амбиции, написанные на бумаге.
Достаточно сказать, что в плане на 2017-2021 годы, который действует до следующего и обновляется сегодня, эти цели были поставлены на 2021 год: чистая прибыль в размере 1,2 миллиарда, Roe — 10% и Cet1 — 14%.
Не только. Таким образом, в 2019 году выручка до Covid должна была составить 3,8 миллиарда, себестоимость — 62%, а доход — 5,7%. Ну ты знаешь, как сегодня Mps? Диаметрально противоположно намеченным целям.
В сентябре 2020 года, согласно последнему доступному балансу, выручка составила 2,2 миллиарда евро, снизившись более чем на 9% за девять месяцев 2019 года. Основная статья основной деятельности упала очень резко.
Всего за год процентная маржа упала на 16%. Ни один банк, даже в эпоху Covid, не зафиксировал столь заметного падения доходов. И наконец, что не менее важно, в последней строке баланса есть еще один убыток миллиардера: убыток в размере 1,5 миллиарда, который добавляется к убыткам в размере более 20 миллиардов, которые банк Сиены получил с 2009 года. Очевидно, что предполагать, что прибыль в этом году составит 1,2 миллиарда — чистая фантазия. Настолько, что сегодня мы работаем над еще одним бизнес-планом банка.
Будет ли это снова очередной сонник? Давайте посмотрим на цели, которые ставит перед собой план, в отдельной перспективе. Для топ-менеджмента MPS выручка вернется к чуть более 3 млрд только в 2023 году. Фактически, банк не будет получать новые доходы по сравнению с существующими. В 2020 году он закроется согласно плану с 2,93 миллиарда, тогда как в 2019 году он составлял 3,3 миллиарда. Уровень, который банк надеется догнать даже в 2025 году. Переход через пустыню, учитывая, что потребуется еще 5 лет, чтобы уравнять выручку, полученную в 2019 году.
Поразительно, что в 2016 году банк получил выручку более 4 миллиардов долларов. Всего за 4 года институт потерял на улице почти 30% своих доходов. И даже в 2025 году он никогда не приблизится к такому уровню доходов. Одна только процентная маржа будет идти медленными темпами, учитывая, что в 2025 году, по мнению руководителей MPS, она должна составить 1,35 миллиарда, что на 150 миллионов ниже уровня 2019 года.
Даже если он сохранит спрэд между ставками по кредитам и займам, снижение связано с чистыми кредитами клиентам, которые с 86 миллиардов в 2021 году упадут до 81 миллиарда в 2025 году. Выручка, не покрывающая кредиты, сокращается. Уж точно не бизнес-модель отдельного банка.
Первая значительная прибыль должна быть получена только в 2023 году с почти 300 миллионами чистой прибыли. Все это, конечно, связано не с увеличением доходов, а с обычным сокращением расходов (примерно на 200 миллионов за 3 года) и отменой около 300 миллионов корректировок по безнадежным кредитам.
Конечно, банк, продавший Amco (публичному банку, который продает публичной компании) сумму безнадежных ссуд, которая затягивалась годами, привел в порядок баланс. Но, конечно, не решительно. Достаточно сказать, что даже с учетом государственной помощи валовые неработающие и некачественные ссуды на конец 2020 года составляли 4,2% от общего объема ссуд. И что топ-менеджмент банка считает, что после Covid им снова суждено увеличиться.
Ожидается, что валовой коэффициент Npl вырастет с 4,2% в 2020 году до 6% в этом году и до 7,3% в 2023 году. Фактически, он почти удвоится и потребует почти полмиллиарда девальваций в год в трехлетний период 2023-2025 годов.
Следовательно, думать, что передача плохих кредитов Amco поставила банк в полную безопасность, является иллюзией. Как и в случае со всеми банками, в ближайшие годы произойдет новый цикл увеличения безнадежных долгов из-за Covid.
В случае Mps, однако, увеличение списаний бюджета не будет сопровождаться увеличением доходов, например, для компенсации новых резервов. Вот почему банк Сиены среди крупных итальянских банковских компаний по-прежнему останется забытой Золушкой. И это всегда так, что впервые за десятилетие новый промышленный план достигает своих целей.
В противном случае тосканскому зомби-банку потребуется еще одно вливание капитала, подобное тому, которое ожидает акционеров уже в этом году, на сумму более 2 миллиардов.
И даже если план действительно сбудется, только в 2023 году MPS сможет производить очень скромную Roe — 3,7%. Слишком низкая рентабельность капитала для выживания на рынке. Не говоря уже о том, что что-то пойдет не так (как это часто случалось в течение последних 10 лет).
Статья опубликована на affaritaliani.it
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/perche-mps-e-ormai-una-banca-zombie/ в Sun, 31 Jan 2021 15:24:29 +0000.