Почему мы возвращаемся к разговору о Mes?
Из Брюсселя, Берлина и Франкфурта они намерены оставить ESM в резерве, чтобы они могли выйти на сцену, если ЕЦБ будет вынужден замедлить темпы покупок Pepp. Анализ Джузеппе Литурри
Мы возвращаемся к разговору о Мес, или, скорее, о ратификации Договора, который содержит реформированный текст по сравнению с первой версией 2012 года. И внезапно он, кажется, попал в роман Стивена Кинга «Иногда они возвращаются», преследуемые зомби. у них есть единственная цель — присвоить наши души, чтобы вернуться к жизни.
В конце сентября был запущен ANSA, чтобы напомнить нам, что Mes готов вернуться, чтобы доминировать на сцене. Фактически, сообщалось, что высокопоставленный чиновник ЕС объяснил, что «Еврогруппа ожидает, что Италия ратифицирует реформу Европейского механизма стабильности (ESM) к концу 2021 года, как она обязалась сделать со своими европейскими партнерами».
Затем вам нужно перемотать ленту и понять, как мы добрались до приближающегося теперь крайнего срока. Процесс реформирования этого межправительственного договора начался на уровне Еврогруппы еще в октябре 2017 года при правительстве президента Паоло Джентилони и министра экономики Пьера Карло Падоана. Решающие шаги были сделаны в период с декабря 2018 года по декабрь 2019 года, во время первого и второго правительства Джузеппе Конте с министрами экономики Джованни Триа и Роберто Гуальтьери, которые в Еврогруппе 30 ноября 2020 года определили политическое соглашение по окончательным деталям. и тогда было решено приступить к подписанию реформированного текста Договора, которое произошло — в руках полномочных послов в ЕС 19 подписавших государств-членов — в период с 27 января по 8 февраля этого года. год. С тех пор начался обратный отсчет до ратификации соответствующими национальными парламентами, что необходимо для того, чтобы соглашение вступило в полную силу.
Следует помнить, что ратификация первоначального Договора о ESM (Закон 116 от 23 июля 2012 г.) произошла в пламенные дни Марио Драги «все, что нужно», после того, как Договор был подписан под руководством Марио Монти 2 февраля 2012 г. От подписания до ратификации прошло чуть меньше шести месяцев. Это были месяцы зловещей памяти и, что неудивительно, закона о ратификации Договора о налоговом соглашении — печально известного инструмента, который требует сокращения государственного долга, превышающего 60% ВВП, на 1/20 в год. , чушь ставить страну на колени — в тот же день было обнародовано под номером 114.
Спустя почти десять лет все эти инструменты оказались — по тому же признанию тех, кто их разработал и реализовал — главной причиной второй итальянской рецессии 2012-2013 годов. Тем временем ESM был использован для предоставления ссуды около 90 миллиардов Ирландии, Испании, Греции, Португалии и Кипру, которые все еще находятся под программой наблюдения. Эти деньги поступают из примерно 80 миллиардов, первоначально выплаченных Штатами (включая 14 из Италии, что составляет 17,7% капитала), а также из 120 миллиардов ценных бумаг, выпущенных Mes на рынках. Еще 110 миллиардов легко ликвидируемых финансовых активов все еще доступны, и, прежде всего, ESM имеет возможность вызвать, по первому запросу, еще 624 миллиарда капитала у государств-членов (110 миллиардов на итальянскую долю).
Затем прибыл Covid, и, когда казалось, что Mes, наконец, стали играть ведущую роль, ни одна страна даже не думала подавать заявку на «пандемический» кредит, лихорадочно разработанный Еврогруппой в период с апреля по май 2020 года и предоставленный с 1 июня следующего года. , не более 2% ВВП запрашивающей страны.
Фактически, миссис Кристин Лагард уже отнесла каштаны из огня генеральному директору Клаусу Реглингу. 18 марта прошлого года, запустив чрезвычайную программу покупки государственных облигаций (PEPP), которая с тех пор полностью поглотила огромные чистые выпуски итальянских казначейских облигаций. Таким образом, даже такой еврофанатик, как Гуалтьери, не смог заявить о причине кредита ESM перед лицом ценных бумаг, купленных ЕЦБ и удерживаемых в портфеле, возможно, на неограниченный срок, с соответствующими интересами, которые возвращаются в Казначейство в виде Дивиденды Банка Италии.
Итак, какова цель этого реформированного текста, который близок к ратификации?
Формально нам говорят, что с 1 января 2022 года он служит для создания «опоры» единого банковского антикризисного фонда. Ссуда в размере около 55 миллиардов долларов, которую фонд мог бы привлечь, если бы ему пришлось вмешаться для разрешения крупного банковского кризиса, и у него закончилось оборудование (еще около 60 миллиардов). Но это фиговый лист, который не выдерживает. Реформированный ESM приносит в качестве приданого (как троянский конь) переопределение двух кредитных линий в пользу государств-членов. Предупредительный (PCCL) и аварийный (ECCL). С той важной деталью, что доступ к первому зависит от условий устойчивости финансов страны-заявителя, настолько жестких, что сегодня Италия (и многие другие страны) вышли бы из нее и, следовательно, были бы отправлены в ECCL с последующей программой. макроэкономической перестройки «в греческом стиле». Это реформированный Mes. Адекватное «дополнение к 100» в отношении условий Фонда восстановления для укрепления макроэкономических «причальных линий», которые Пакт о стабильности оставляет слишком свободными.
В Брюсселе, Берлине и Франкфурте они намерены держать его на складе, чтобы быть готовым выйти на сцену, если ЕЦБ будет вынужден замедлить темпы покупок PEPP — даже если данные за последние две недели не показывают признаков снижения — под давлением Германии обеспокоены недавним ростом инфляции. Итак, давайте приготовимся к еще одному диктату, ратифицировав инструмент настолько старый, что он выглядит как зомби.
(Интегрированная и расширенная версия статьи, опубликованной в La Verità)
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/perche-si-torna-a-parlare-di-mes/ в Sat, 16 Oct 2021 15:51:11 +0000.