Си Цзиньпин центральному банку: нам нужно снова начать покупать гособлигации на открытом рынке
Похоже, что это лишь вопрос времени, когда центральный банк Китая вытащит спорный инструмент денежно-кредитной политики, который он не использовал более двух десятилетий, в соответствии с недавно опубликованными инструкциями президента Си Цзиньпина.
Поскольку вторая по величине экономика мира находится на критическом этапе стимулирования роста и стремления стать глобальной финансовой сверхдержавой, в новой книге подробно излагаются некоторые мысли Си Цзиньпина о финансах, относящиеся к концу 2012 года.
Особо следует отметить комментарии Си Цзиньпина, сделанные финансовым руководителям во время центральной финансовой рабочей конференции Китая, состоявшейся 30 октября. «Необходимо обогатить инструментарий денежно-кредитной политики», — читаем мы в «Выдержках из выступлений Си Цзиньпина о финансовой работе». «Народный банк Китая должен постепенно увеличивать торговлю казначейскими ценными бумагами в своих операциях на открытом рынке».
Приказ центральному банку покупать больше казначейских облигаций является редким и неожиданным шагом в Китае. По данным источников, последний раз это происходило в начале XXI века. После этого, поскольку центральный банк стремился ввести ликвидность на рынок, он начал полагаться на кредитные механизмы и сократил норму резервных требований – уменьшив количество наличных денег, которые коммерческие банки должны держать в качестве резервов, и высвободив большие суммы денег в рынок как долгосрочная ликвидность. Он никогда не действовал на открытом рынке, покупая государственные облигации, как это делали и делают коммерческие банки и как традиционно делает японский Центральный банк.
Публичные документы показывают, что за пять месяцев, прошедших с момента получения указаний Си Цзиньпина, НБК так и не начал покупать казначейские облигации на открытом рынке, и все это в любопытный момент осторожности, даже несмотря на то, что он не подчинился лидеру.
Сама эта практика считается противоречивой, поскольку она подогревает опасения по поводу монетизации бюджета и так называемой современной монетарной теории (СМТ), которая проложила путь к беспрецедентным мерам количественного смягчения, принятым Вашингтоном после вспышки пандемии. ММТ утверждает, что если правительству нужны деньги в трудные времена, оно может свободно печатать их, пока экономика может производить товары и услуги.
Проблема в том, что Китай поставил перед собой цель роста на уровне 5%, что, по мнению правительственных чиновников, потребует напряженной работы и которая, по мнению многих аналитиков, будет невозможна без дальнейшего монетарного стимулирования. Дин Шуан, главный экономист по Большому Китаю в Standard Chartered Bank, сказал, что запланированная покупка центральным банком государственных облигаций на вторичных рынках — поскольку их прямая покупка запрещена китайскими законами — станет хорошим средством повышения ликвидности, стимулирования экономической активности и благосклонности. Кривая доходности китайских казначейских ценных бумаг. Кривая доходности отображает различную доходность облигаций в зависимости от сроков погашения.
«Это простой и эффективный инструмент. Но это не монетизация бюджетного дефицита и не количественное смягчение [в западном стиле]», — сказал он, имея в виду тип покупки облигаций, широко наблюдаемый на развитых рынках.
Дин сказал, что НБК воздерживался от покупки казначейских облигаций в течение многих лет, потому что монетарные власти не хотели разжигать спекуляции на рынке по поводу большого стимулирования, но теперь Пекин пытается ввести более сильную дозу политической поддержки и финансирования со стороны центрального банка.
В конечном итоге Китай станет больше походить на Японию с продолжающимся рыночным вмешательством для контроля процентной ставки.
Почти ожидаемая эволюция, которая в любом случае не будет противоречить диктату Си Цзиньпина, который также требует регулирования финансовых рынков.
Благодаря нашему Telegram-каналу вы можете быть в курсе публикации новых статей «Экономические сценарии».
Статья Си Цзиньпина центральному банку: нам нужно снова начать покупать гособлигации на открытом рынке взята из «Экономических сценариев» .
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Scenari Economici по адресу https://scenarieconomici.it/xi-jinping-alla-banca-centrale-bisogna-ricominciare-a-comprare-titoli-di-stato-sul-mercato-apertorecen/ в Thu, 28 Mar 2024 08:00:27 +0000.