Будет ли фонд восстановления танцевать всего за одно вращение?
Потому что риски высоки, что последующие взносы Фонда восстановления заблокированы условиями, установленными Европейской Комиссией. Анализ Джузеппе Литурри
В субботу, 1 мая , президент Урсула фон дер Ляйен подтвердила получение Плана восстановления и устойчивости (PNRR), одобренного Советом министров в пятницу 30 и немедленно отправленного в Брюссель. Пришло время выдвинуть некоторые, даже злонамеренные, гипотезы о будущем этого плана, который уже кажется бедным по численности и богатым условиями.
Гонка на время для его презентации к 30 апреля — несмотря на то, что это необязательный крайний срок, и многим странам в мае потребуется еще как минимум две недели, чтобы представить его — была непосредственно мотивирована президентом Марио Драги необходимостью получить аванс на 13% еще до лета. Все потому, что, как прямо заявил комиссар по бюджету Йоханнес Хан, будет применяться принцип «первым пришел — первым обслужен ». В предположении, что все должно быть подтверждено и крайне неопределенным, что решение о собственных ресурсах будет ратифицировано всеми штатами к концу июня, Комиссия уже подготовила план, чтобы начать с вопросов примерно 15/20 миллиардов в месяц в Июль, и перезапустить в сентябре после августовского перерыва, такими же темпами, чтобы собрать 45 миллиардов. Если вы думаете, что 13-процентный аванс, причитающийся Италии, равен примерно 25 миллиардам, вы можете понять поспешность Драги. Но также и в Испании, которая с ее 140 миллиардами (70 в виде субсидий и 70 в виде кредитов) является вторым по величине получателем средств в абсолютном выражении.
Это все? Нет. Хотелось бы предположить, что спешка с представлением планов скрывает другую цель. По крайней мере, для Италии. Субсидии и ссуды, действующее постановление 2021/241 , направляются по двум разным каналам, хотя они предназначены для финансирования инвестиций, включенных в один и тот же план. Ссуды не могут превышать 6,8% валового национального дохода заявителя в 2019 году. Отсюда примерно 120 миллиардов, запрошенных Италией. Но пока только Греция включила в свой план инвестиции, для которых потребуется весь доступный потолок кредита. Португалия и Испания этого не сделали (из Мадрида запросили 70, имея возможность запросить 85). Германия и Франция попросят только квоту субсидии.
Запрос на получение ссуды должен быть мотивированным, как указано в абзаце 48 постановления:
" Запрос на поддержку в виде ссуды должен быть оправдан более высокими финансовыми потребностями, связанными с реформами и дополнительными инвестициями, предусмотренными в плане восстановления и устойчивости, особенно актуальными для перехода к экологической и цифровой среде , а также более высокой стоимостью план восстановления и устойчивости в отношении максимального финансового взноса, выделяемого через невозвратный взнос "
Аналогичным образом, статья 14 требует, чтобы в заявке на получение кредита указывались « причины запроса о поддержке в форме кредита, оправданные более высокими финансовыми потребностями, связанными с реформами и дополнительными инвестициями».
Короче говоря, кредиты ни в коем случае не дисконтируются. Тогда сценарий, который может сбыться, выглядит следующим образом: Италия, чтобы положить сено в фермерский дом, стремилась получить максимальное предварительное финансирование, рассчитанное как на субсидии, так и на ссуды, хорошо осознавая трудности, с которыми она столкнется, когда придет время. ..отчет об инвестициях и получение других полугодовых платежей.
Сложность двух типов:
- Чтобы иметь возможность быстро ускорить выполнение инвестиций, а затем сообщить о них в Брюссель. Это совсем не очевидно, учитывая сложность работ в программе и тормоз, создаваемый путаницей правил, которые будут их регулировать.
- Убедить Комиссию и, возможно, Европейский Совет в случае разногласий, в достижении промежуточных целей, которые обусловливают высвобождение сумм.
Буквально сегодня комиссар Паоло Джентилони в интервью Messaggero подтвердил эти сомнения: «… если они не будут существенно реализованы и если не будут соблюдены сроки, транши не поступят …» —
Это уже будет отличный результат, если Италии удастся отчитаться к 2023 году хотя бы об инвестициях, достаточных для покрытия 70 миллиардов субсидий. Но мы чувствуем, что в этом у нас есть серьезные сомнения.
В соответствии с требованиями законодательства использование квоты по ссуде будет происходить только после того, как квота субсидий будет использована в полном объеме, именно для оправдания «дополнительных» инвестиций.
Но если бы не было инвестиций, о которых следует отчитаться, сдерживаемых указанными выше трудностями, мы не имели бы права просить кредит. В любом случае это решение, скорее всего, примет правительство, вышедшее из всеобщих выборов 2023 года.
И оценки удобства этого правительства могут сильно отличаться от сегодняшних. Кто знает, какой рейтинг будет у BTP, кто знает, что примет решение ЕЦБ, кто знает, что станет с реформой Пакта стабильности. Под мостом еще должно пройти слишком много воды, чтобы гарантированно использовать эти ссуды.
Вот и настоящая мотивация для такого значительного инвестиционного плана, включая всю квоту ссуды: принести домой сегодня максимально возможный аванс (заранее удерживая их на работах, о которых будет сообщено), потому что « нет уверенности в завтрашнем дне ».
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/mondo/il-recovery-fund-ballera-per-un-solo-giro/ в Mon, 03 May 2021 14:37:56 +0000.