Вот настоящая революция на Уолл-стрит. Отчет экономиста
Что скрывается за WallStreetBets, инвестиционным форумом Reddit, который разрушил Уолл-стрит
События на Уолл-стрит стали настолько странными, что, по слухам, Netflix планирует шоу, чтобы увековечить их. Но каким должен быть сюжет? Одна история — это движение против истеблишмента, сеющее хаос в крупных финансах, как и в политике.
Другой пример — это то, как волатильные акции, онлайн-трейдеры и денежные потоки в брокерских фирмах сигнализируют о том, что рынок вот-вот рухнет.
Они оба не замечают того, что происходит на самом деле. Информационные технологии используются для того, чтобы сделать торговлю бесплатной, изменить потоки информации и стимулировать новые бизнес-модели, преобразуя работу рынков. И, несмотря на ажиотаж последних недель, это обещает принести большие долгосрочные выгоды, — пишет The Economist.
Конечно, не ждите, что писатели будут на этом останавливаться. Они сосредоточатся на 8 миллионах подписчиков WallStreetBets, инвестиционного форума на Reddit , которые изобрели новый финансовый авантюризм: они называют это роевой торговлей. Вместе они подняли цены на некоторые теневые компании в конце января.
Это привело к большим потерям в хедж-фондах, которые сделали ставку на падение цен на акции. И это привело к нехватке денежных средств у онлайн-брокеров, которые должны присылать гарантии в случае роста волатильности. С 28 января самый крупный, Robinhood, привлек 3,4 миллиарда долларов для своего укрепления.
Рой, кажется, переместился. На этой неделе цена некоторых любимых бумаг упала, а серебро подскочило. Тем временем обычные правила игры были приостановлены на многих рынках. В прошлом году было публично размещено около 300 «спаков», собрав более 80 миллиардов долларов и позволив компаниям размещаться без хлопот, связанных с первичным публичным размещением акций (IPO). Tesla стала пятой по стоимости компанией Америки. Биткойн, перейдя из ниши в мейнстрим, стоит в общей сложности 680 миллиардов долларов. Объемы торгов акциями максимальны за последние десять лет, а объемы торгов некоторыми деривативами зашкаливают.
Частично это связано с тем, что правительственная помощь снизила уровень рискованного долга. У банков так много резервной ликвидности — стек JPMorgan Chase увеличился на 580 миллиардов долларов во время пандемии — что они отталкивают вкладчиков. Вместо того, чтобы использовать изоляцию для изучения китайского языка и открытия Толстого, некоторые люди использовали свои проверки стимулов для дейтрейдинга. Хотя намек на манию настораживает, можно найти причины, поддерживающие сегодняшние цены. Когда процентные ставки так низки, другие активы кажутся относительно привлекательными. По сравнению с реальной доходностью пятилетних казначейских облигаций акции дешевле, чем до краха 2000 года.
Но ажиотаж также отражает фундаментальный сдвиг в финансах. За последние несколько десятилетий торговые издержки на акции упали примерно до нуля. Первыми выиграли финансовые фонды и крупные управляющие активами, такие как BlackRock. Включены розничные инвесторы, поэтому на их долю в январе пришлось четверть всех торгов.
Тем временем информационные потоки, являющиеся источником жизненной силы рынков, дезагрегируются. Новости о компаниях и экономике поступали из отчетов и собраний, регулируемых законами об инсайдерской торговле и манипулировании рынком. Теперь обширный пул мгновенных данных от парсинга веб-сайтов, отслеживания промышленных датчиков и отслеживания чатов в социальных сетях доступен тем, у кого есть экран и есть время для этого.
Наконец, новые бизнес-модели проходят через Уолл-стрит. SPAC — это бунт Кремниевой долины против стоимости и жесткости IPO. Robinhood, технологическая платформа из Калифорнии, торгует через Citadel, брокера из Чикаго. В обмен на бесплатную торговлю сделки пользователей направляются брокерам, которые, как и в Facebook, платят за сбор данных от них.
Волнения на рынках не только не прихоти, но и усилятся. Компьютеры могут объединять корзины с неликвидными товарами и использовать алгоритмы для определения цены на похожие, но не идентичные товары, расширяя набор товаров, которыми можно легко торговать. Растущий процент облигаций торгуется через биржевые ликвидные фонды при посредничестве нового поколения маркет-мейкеров, таких как Джейн Стрит. Такие конкуренты, как Zillow, стремятся сделать продажи домов быстрыми и дешевыми, и со временем за ними могут последовать доли в коммерческой собственности и частном капитале.
На бумаге эта оцифровка очень многообещающая. Больше людей смогут получить доступ к недорогим рынкам, напрямую участвовать в владении более широким спектром активов и голосовать за то, как ими управлять. Стоимость капитала для сегодняшних неликвидов снизится. Будет легче сопоставить вашу подверженность риску со своим аппетитом.
Но финансовый прогресс часто бывает хаотичным. Впервые инновации могут вызвать кризис, как и бум структурированного кредитования в 2007-09 годах. Способность социальных сетей распространять дезинформацию и заражение вызывает озабоченность. Трудно понять, как некоторые базовые активы оправдывают скачки цен в последние недели. Некоторые опасаются, что влиятельные компании, которые хранят данные об отдельных инвесторах, используют их.
Сага о Робинхуде уже заставила политиков справа и слева беспокоиться об убытках для розничных инвесторов, плохо оцененных активах и угрозе финансовой стабильности, если рыночная инфраструктура будет подавлена переходом инвесторов от одного вида деятельности к другому. Интересно, что единственным крупным фондовым рынком, на котором доминируют технически продвинутые розничные инвесторы, является Китай. Его правительство применяет цензуру и серию мер контроля цен и поведения, чтобы держать это под контролем.
К счастью, в Америке такой вариант невозможен, но инструменты регулирующих органов необходимо обновить. Должно быть ясно, что спекулянты, как любители, так и профессионалы, будут продолжать нести убытки, даже если они вызовут симпатию политиков. Иррациональность процветает в онлайн-политике, потому что она не требует прямых затрат. И наоборот, убытки действуют на рынках как дисциплинирующая сила. Если сегодня самые популярные активы резко упадут, счет может составить 2 трлн долларов — болезненно, но не катастрофично для фондового рынка с ценой в 44 трлн долларов.
Правила, касающиеся инсайдерских сделок и манипуляций, также необходимо модернизировать с учетом новых потоков информации. Глупость, жадность и инстинкт убийства — все это совершенно приемлемо; обман, включая распространение дезинформации, — нет. Данные, чувствительные к ценам, должны быть широко доступны. И сантехнику нужно обновить. Система торговых расчетов США работает с двухдневной задержкой, что создает несоответствие во времени, что может привести к нехватке ликвидности. Он должен быть в состоянии справиться с более быстрой торговлей растущим диапазоном активов, чтобы система могла выдержать сбой. Драма Netflix TV, без сомнения, бросит героев дневной торговли, таких как Ревущая Китти, против злых профи с Уолл-стрит. За кадром, в настоящей финансовой революции, может выиграть гораздо более крупный состав.
(Выдержка из обзора прессы Eprcomunicazione )
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/wall-street-reddit/ в Sun, 07 Feb 2021 07:00:04 +0000.