Потому что золото сияет на рынках
Золото сияет, поскольку инвесторы начинают защищаться. Анализ Оле Хансена, руководителя товарной стратегии BG SAXO
Способность золота противостоять гравитации на фоне роста реальной доходности в США сохраняется и достигла двухмесячного максимума во вторник, поскольку инвесторы вновь открывают для себя привлекательность золота на фоне высокой волатильности фондового рынка, вдали от преходящей инфляции и опасений по поводу роста.
Небольшое падение цен на золото в прошлом году после необычайного роста на 48% в предыдущие два года было вызвано длительной ликвидацией управляющих активами на фоне сильных фондовых рынков и низкой волатильности, а также верой в то, что растущая инфляция окажется временной и не будет представлять долгосрочную угрозу росту и стабильности цен.
К концу прошлого года в Федеральной резервной системе США произошел серьезный сдвиг после того, как команда президента Байдена, вероятно, дала понять Пауэллу, что, чтобы остаться у руля учреждения, ему придется сосредоточиться на 150 миллионах американских рабочих, которые видят их заработная плата снижалась каждый месяц в реальном выражении из-за инерции ФРС в отношении инфляции, вместо того, чтобы сосредоточиться на поддержке экономики для борьбы с безработицей.
И Пауэлл, и Брейнард (будущий вице-президент) выполнили эту директиву, и их новое отношение помогло повысить реальную доходность 10-летних облигаций США. Ранее в этом месяце золото торговалось ниже, поскольку реальная доходность выросла, но с тех пор базовое предложение медленно подталкивало цены вверх. Есть несколько причин для недавнего смещения акцента, и помимо текущих геополитических опасений, поддерживающих небольшое предложение, появляются другие, более важные факторы, некоторые из которых выделены ниже.
- Восприятие золота как средства защиты от инфляции и защитного актива вновь привлекло внимание, поскольку волатильность фондового рынка возрастает в условиях повышения процентных ставок. В то же время мы полагаем, что инфляция останется высокой при росте производственных затрат и повышении заработной платы как двух компонентов, которые не будут снижены за счет повышения процентных ставок.
- За последний месяц золото продемонстрировало растущий иммунитет к росту реальной доходности (график выше), поскольку вместо этого инвесторы сосредоточились на хеджировании своих портфелей от риска замедления роста и падения рыночных оценок. Даже более агрессивные повышения ставок могут оказаться положительными для золота, поскольку они еще больше увеличат риск ошибки политики Федеральной резервной системы по мере роста рисков рецессии. Общие активы в ETF, обеспеченных слитками, больше всего выросли с сентября 2020 года до трехмесячного максимума в 3083 тонны за последнюю неделю.
- За последний месяц сырьевой сектор продолжал демонстрировать силу благодаря устранению риска по другим классам активов, влияние которого ограничено. Это подчеркивает прочную основу многих отдельных товаров, многие из которых столкнутся с длительным периодом несоответствия между растущим спросом и неэластичным предложением. Поскольку некоторые из наиболее популярных товарных индексов в мире держат от 5 до 15% своих позиций по золоту, любой спрос на них автоматически порождает дополнительный спрос на золото.
- Хотя управляющие активами, как показано на приведенном выше графике ETF, демонстрируют признаки возобновления аппетита, ценовое действие еще не вызвало большего интереса со стороны управляющих фондами с использованием заемных средств, которые часто больше ориентируются на импульс, чем на фундаментальные показатели. В течение недели до 18 января они удерживали чистую длинную позицию по фьючерсам на золото COMEX объемом всего 84 539 лотов, что примерно на 71% ниже рекордного максимума 2019 года. Чтобы привлечь спрос со стороны этого сегмента инвесторов, золото должно как минимум выйти за пределы 50 % коррекции коррекции 2020-2021 годов на уровне 1877 долларов, что также является максимумом 2021 года. Чтобы сохранить бычий прогноз, золото должно держаться выше своей 200-дневной скользящей средней, которая в настоящее время находится на уровне 1805 долларов, а прорыв ниже 1790 долларов. может сигнализировать о более глубокой коррекции.
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/oro-mercati-cosa-succede/ в Sun, 30 Jan 2022 07:46:23 +0000.