Стоит ли Италии опасаться ввода в эксплуатацию Меса?
ESM может представлять собой своего рода страховку. Вот потому. Анализ Джанфранко Полилло
История магистра биографии? Конечно, но только если соответствующее сообщение будет понято. В противном случае есть только уверенность в постоянном движении к ошибке. История ESM (Европейского механизма стабильности) с самого начала была частью этой тенденции. Италия была бы всячески заинтересована в его скорейшем одобрении. Хотя бы потому, что это третий финансист. Не говоря уже о пожеланиях Клауса Реглинга, который является управляющим директором. Нетипичный немец, он теоретизировал необходимость доведения лимита долга с 60 до 100 процентов ВВП.
Вместо этого с самого начала «призрак бродил по Европе», даже если речь не шла о коммунизме, на который ссылался Чарльз Маркс. Но больше, чем призрак, «бумажный тигр»: главные итальянские политические силы — Лега, 5 Стелле и Фрателли д'Италия — намереваются полить растение популизма и суверенитета во имя того интернационализма среди бедняков, которые его имел в Греции и во время ее кризиса свою главную точку отсчета. Как будто эта страна была сметена «циничной и обманчивой судьбой», а не чередой ошибок ее господствующих классов.
Более снисходительное отношение, меньшая ненависть к Европе позволили бы лучше понять этот кризис. И ответьте на вопрос, который повис в воздухе. Как по этому поводу действовали главные европейские институты – Комиссия и ЕЦБ – и международный Валютный фонд? Были ли они палачами или самаритянами? Они встречали Грецию или способствовали дальнейшему грабежу? Трудно дать ответ, повторно предлагая те «если», с которыми не делается история. И тогда остается только вспомнить основные характеристики этой истории, чтобы каждый сделал свои выводы.
Начнем с того, что произошло в 2009 году. Прогнозы чистого долга (дефицита бюджета) на следующий год указывали на величину, равную 3,7% ВВП. Большая ложь, которую разоблачил Джордж Папандреу, недавно избранный премьер-министром. По самым правильным прогнозам она должна была составить 12,7 процента. Порог все еще слишком низок по сравнению с 15,1%, что приведет к окончательному балансу. Ценность, к которой ранее не прикасалась ни одна страна, входящая в еврозону. А вместе с ним и признание того, что практика обращения к свопам с Goldman Sachs для изменения финансовой реальности страны продолжалась с момента ее вступления в евро, что произошло с опозданием на год.
Явления такого характера способны разрушить репутацию любой страны и способны полностью стереть ее кредитоспособность. А для страны, которая уже тогда имела долг, равный 147,5% ВВП, потеря этого доверия могла означать только банкротство. Особенно, если учесть, что его «основы» выступали против любой гипотезы выздоровления. Общие расходы составили 53 процента ВВП. В других странах (Франция, Финляндия, Бельгия) этот процент был еще выше. Но никто не платил проценты, подобные тем, которые тяготили греческий бюджет — до 17 процентов расходов — за счет ужесточения его структуры.
Затем было еще два элемента, способных нанести решающий удар. Налоговая нагрузка с момента перехода страны на единую валюту была примерно на 7 пунктов ВВП меньше, чем в среднем по Еврозоне. Демонстрация того, какой беззаботной может быть жизнь в этой стране. И вот, пока все штрафники Европы морщили носы, показывая пальцем на этих цикад, в высших эшелонах международного финансового мира внимание было обращено на гораздо более тревожное явление: баланс текущих операций. После присоединения к евро он резко упал. В 2008 году он достиг почти 15 процентов ВВП.
Если добавить ко всему этому задолженность перед зарубежными странами, составляющую, по данным Евростата, более 90% ВВП, выводы могут быть только обескураживающими. Столкнувшись с такой сложной картиной, какой частный банк был бы в состоянии продолжать финансировать экономику, которая жила исключительно за счет иностранных кредитов и недостаточного вклада какого-нибудь добросовестного патриота? Правда заключалась в том, что Греция находилась в коматозном состоянии, которое мог попытаться спасти только самаритянин.
Иньяцио Виско, управляющий Банка Италии, в своем выступлении перед Палатой 4 декабря 2019 года попытался предостеречь. «Напряженность, которая назрела на рынках суверенных долговых обязательств Европы с 2010 года, — отметил он, — как следствие мирового финансового кризиса и условий глубокого дисбаланса в государственных финансах Греции, решительно переориентировала тему адекватность европейского экономического управления. В частности, отсутствие механизмов управления ситуациями серьезного финансового кризиса в стране-члене региона привело к неопределенности, продлению времени поддерживающих вмешательств, увеличению их стоимости, подпитке явлений заражения».
Слишком слабое, слишком техническое вмешательство перед парламентом, не знающим азбуки экономики. Следовательно, прошла линия предвзятой враждебности, сместившая самого министра экономики Роберто Гуальтьери, который ограничился проволочкой, надеясь передать горячую картошку другим. Но вот: время прошло. В ближайшие недели Даниэле Франко должен будет рассказать Европе, что намерена сделать Италия. И это может быть только обязательный ответ.
Только представьте, если бы ЕСМ вмешался в Грецию при первых признаках макроэкономического дисбаланса. Когда текущий счет платежного баланса уже превысил 4 процента от ВВП, согласно пороговым значениям (порогу) механизма оповещения. Это произошло с самого начала авантюры с новой валютой. Меморандум о намерениях, порождающий иную экономическую политику, очевидно, затронул бы национальный суверенитет страны. Но многие люди были избавлены от последующих лишений в самый тяжелый момент кризиса. В то же время ссуды по более низкой ставке подстригли бы ногти крупным французским, немецким или английским банкам, которые обогатились на шкуре греков, навязывая упомянутые выше процентные ставки.
Стоит ли Италии опасаться ввода в действие ЕСМ? Если оставить идеологический подход, ответ может быть только отрицательным. В 2011 году были предприняты различные меры для борьбы с кризисом. В частности, шестерка и двойка, затем бюджетный компакт. Тогда друг другу противостояли две школы мысли: финансовая строгость и необходимость учитывать макроэкономические диспропорции каждой страны, чтобы определить необходимые профилактические методы лечения. У Италии серьезные финансовые проблемы. Просто подумайте о государственном долге. В то время как на фронте реальной экономики все гораздо солиднее.
С 2014 года его текущий счет имеет сильный профицит. Колеблется около 3 процентов ВВП. Этакая маленькая Германия. В 2011 году его внешний долг составлял 20 процентов ВВП. В 2020 году все эти долги были погашены, и Италия стала страной-кредитором за границей. В третьем квартале прошлого года заявленный кредит составил более 100 миллиардов евро: более 6 процентов ВВП. Если все пойдет по прогнозам Комиссии, мы закроем текущий год со стоимостью более 180 миллиардов евро. Сколько мы получаем от ЕС следующего поколения. И мы будем на третьем месте после Германии и Голландии.
Демонстрация жизнеспособности страны, которой еще многое предстоит сделать. Но работать, чтобы расти, уж точно не страдать от контрпродуктивных финансовых ограничений. И вот здесь Mes может представлять собой своего рода страховку. В линии развития, с той строгостью, которую принимает эта перспектива, также происходит квадратура круга финансовых проблем. На самом деле будет достаточно, чтобы темпы роста экономики превышали процентную ставку, чтобы получить прогрессивное снижение соотношения долг/ВВП. Могло ли присутствие ESM помешать этому плану? Наоборот: любое финансирование будет предоставляться по более низкой ставке, а любой меморандум должен быть не чем иным, как кодификацией того обязательства, которое политические силы, достойные этого имени, давно должны были взять на себя. Слишком линейно? Возможно. Но все же лучше, чем тот «экстремизм, который есть детская болезнь суверенитета».
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/litalia-deve-temere-dallentrata-in-funzione-del-mes/ в Tue, 22 Feb 2022 10:22:18 +0000.