Что будет делать ЕЦБ
Вот следующие решения ЕЦБ. Комментарий Андреаса Биллмейера, европейского экономиста Western Asset (входит в состав Franklin Templeton)
Мы полагаем, что «упрощение» — это девиз действий ЕЦБ на данном этапе: программа покупки активов больше не рассматривается в глобальном масштабе, и динамика инфляции будет доминировать в разговорах в обозримом будущем. Что касается новых макроэкономических прогнозов, мы ожидаем, что ЕЦБ существенно пересмотрит свой прогноз общей инфляции на следующий год до уровня более 2%, что затруднит поддержание адаптивной позиции.
В последние недели несколько представителей ЕЦБ подтвердили намерение центрального банка отменить PEPP, как планировалось в конце марта 2022 года, несмотря на новую и все еще растущую неопределенность в отношении варианта Omicron. Однако мы полагаем, что ЕЦБ не захочет снижать объем покупок активов с текущей совокупной скорости исполнения около 100 миллиардов в месяц между PEPP и APP до только текущей скорости исполнения APP в 20 миллиардов только в период с марта по апрель. В следующем году, как такое быстрое сокращение предложения ликвидности может вызвать значительную нестабильность в кривых доходности в Европе и значительное ужесточение условий финансирования.
Следовательно, ЕЦБ может сократить свои покупки в рамках PEPP в течение первого квартала 2022 года (и потенциально увеличить объемы облигаций, приобретаемых в рамках APP) или инициировать поэтапное прекращение своих покупок после первого квартала. Если выбран последний путь, ЕЦБ должен выбрать между введением другой дополнительной, но более гибкой, ограниченной программы закупок, чем APP, или просто увеличением APP во втором квартале, скажем, на 40-50 млрд. По сравнению с текущим темпом исполнения.
Мы считаем, что препятствия для создания еще одной программы закупок чрезвычайно высоки в контексте другого решения (PEPP), и мы ожидаем, что ЕЦБ в конечном итоге продолжит увеличивать закупки в рамках приложения, по крайней мере, во втором квартале. Мы ожидаем, что греческий долг получит право на покупку APP. Мы считаем, что попытка Управляющего совета отложить некоторые решения о закупках во втором квартале до февральского заседания ЕЦБ может привести к серьезным потрясениям на традиционно неликвидных рынках в конце года.
Мы ожидаем, что европейские процентные ставки повысятся независимо от результата, как только технические изменения в конце года будут устранены, а в 2022 году кривые, вероятно, станут круче.
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Start Magazine по адресу https://www.startmag.it/economia/che-cosa-fara-la-bce/ в Thu, 16 Dec 2021 06:24:47 +0000.