Иллюзия инвесторов и грядущее разочарование
Недавно WSJ опубликовал интересную статью с ярким заголовком: Когда годовой доход в 59% недостаточно.
Давайте сравним ожидания инвесторов от WSJ с последними ожиданиями Джона Хассмана из нескольких отрывков из журнала.
В недавнем опросе 750 индивидуальных инвесторов в США менеджеры по инвестициям Natixis обнаружили, что эти люди ожидают заработать 17,3% в 2021 году с поправкой на инфляцию. Это казалось бы реалистичным ожиданием, ведь в прошлом году индекс S&P 500 вырос на 18,4%, включая дивиденды, а на данный момент прибыль составляет 15,9% в 2021 году. Ожидания по доходности, похоже, основаны на данных.
Однако в долгосрочной перспективе участники опроса Natixis ожидают, что они будут зарабатывать в среднем 17,5% в год, опять же с поправкой на инфляцию — даже выше, чем в этом году. Это выше долгосрочной доходности в 10,9%, которую они ожидали в 2019 году, когда проводился предыдущий опрос. Это очень высокий показатель, более чем вдвое превышающий среднюю доходность фондового рынка в 1926 году, равную 7,1%, опять же без учета инфляции.
Реалистичны ли эти ожидания, которые могут быть поддержаны текущими инвестициями? Исследовательский центр известной бизнес-школы Wharton (WRDS) проанализировал данные 3790 акций и ETF, торгуемых за последние десять лет с датой окончания 31 мая 2021 года. Только 14% из них достигли совокупной доходности выше 17,5% годовых по сравнению с 22% имели отрицательную доходность. Таким образом, вероятность потерять часть капитала больше, чем получить более 17,5% .
Проблема в том, что когда доходность была получена 10 лет назад, процентные ставки были намного выше, поэтому получить такую доходность было еще проще. Теперь, при отрицательной или нулевой ставке, есть ожидания более высокой доходности, но это принятие желаемого за действительное, чрезмерный оптимизм.
Эти ожидания вряд ли могут быть оправданы, и что? Когда рынок осознает нереальность ожиданий, мы увидим рост волатильности, потому что операторы будут переходить от одной акции к другой, чтобы получить ожидаемую доходность, но в среднесрочной перспективе все это окажется бесполезным. Нет вечного роста
Благодаря нашему каналу Telegram вы можете быть в курсе публикаций новых статей об экономических сценариях.
Статья «Иллюзия инвесторов и грядущее разочарование» опубликована на сайте ScenariEconomici.it .
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Scenari Economici по адресу https://scenarieconomici.it/lillusione-degli-investitori-e-la-delusione-prossima-ventura/ в Mon, 05 Jul 2021 13:20:02 +0000.