США вступают в стагфляцию?
Сегодня вышли данные по росту ВВП США и динамике индекса цен PCE, и они прошли не очень хорошо, на самом деле они дают некоторые тревожные сигналы.
Начнем с ВВП : экономика США выросла на 1,6% в годовом исчислении в первом квартале 2024 года по сравнению с 3,4% в предыдущем квартале и ниже прогнозов в 2,5%. Далеко внизу очень плохой сигнал.
По предварительной оценке, это самый низкий рост со времени спада в первой половине 2022 года. Замедление потребительских расходов (2,5% против 3,3%) произошло в основном за счет падения потребления товаров (-0,4% против 3%), тогда как расходы на услуги росли быстрее (4% против 3,4%).
Инвестиции в нежилой сектор также снизились (2,9% против 3,7%) за счет структур (-0,1% против 10,9%), а инвестиции в оборудование выросли (2,1% против — 1,1%) и в продукты интеллектуальной собственности (5,4%). % против 4,3%) ускорилось.
Если посмотреть дальше, государственные расходы увеличились гораздо меньше (1,2% против 4,6%), а экспорт резко замедлился (0,9% против 5,1%), в то время как импорт вырос (7,2% против 2,2%). При этом частные акции отняли от роста 0,35 п.п. (против -0,47 п.п.). С другой стороны, инвестиции в жилищное строительство подскочили двузначными темпами (13,9% против 2,8%).
Вот график ВВП
Таким образом, рост был обусловлен главным образом внутренним потреблением, тогда как компонент государственных расходов был отрицательным, а торговый баланс также был отрицательным.
В то же время, однако, есть некоторые данные, которые не совсем интересны с точки зрения индекса PCE, индекса личных расходов, который серьезно учитывается ФРС при определении своей денежно-кредитной политики и процентных ставок.
Этот показатель снижается, однако снижение по основному компоненту, за исключением энергоносителей и свежих продуктов питания, происходит очень медленно.
Если мы оценим данные поквартально, то у нас даже будет отскок в ядре PCE.
Риск заключается в том, что, с одной стороны, ФРС не сочтет инфляционное снижение достаточным для снижения ставок, а с другой стороны, нынешний рост цен сокращает располагаемый доход, сжимая экономический рост и, следовательно, потребление. Учитывая, что инфляция в сфере услуг очень высока, гораздо выше, чем в сфере товаров, результатом станет постепенное сжатие самого потребления.
Потенциальный риск заключается в переходе в стагфляцию с высокой инфляцией и низким ростом, особенно если рост спроса на рабочую силу не увеличится, что приведет к росту доходов. Но это должно произойти, и скоро
Благодаря нашему Telegram-каналу вы можете быть в курсе публикации новых статей «Экономические сценарии».
Статья Вступает ли США в стагфляцию? исходит из экономических сценариев .
Это автоматический перевод публикации, опубликованной в журнале Scenari Economici по адресу https://scenarieconomici.it/gli-usa-stanno-entrando-in-stagflazione/ в Fri, 26 Apr 2024 05:15:38 +0000.